Чем выше уровень инфляции тем меньше реальный ввп
Может ли ВВП расти выше инфляции?
Возвращаемся к экономике. Получил отличный вопрос от читателя: «почему вы считаете, что рост ВВП выше уровня инфляции – это нонсенс?» Речь идет о моей фразе, сказанной в одном из интервью. Нет, правда, это на самом деле отличный вопрос. Попробую ответить.
Если рассматривать номинальный рост ВВП (ВВП(Т+1)/ВВП(Т)) то ответ очевиден – в его рост включена инфляционная компонента, то есть, если такой ВВП растет ниже инфляции, то в реальном выражении это падение ВВП. Но вопрос, конечно, о реальном ВВП, и тут все сложнее.
Во-первых, строго говоря, рост ВВП далеко не всегда ниже инфляции – не надо меня понимать в таком смысле. Если посмотреть на исторический промежуток в последние лет 50, и условно раскрасить таблицу, в которой по вертикали будут страны мира, по горизонтали – года, а на пересечении – разность между ростом ВВП и инфляцией, в красный там, где эта разность отрицательна, и в зеленый – где положительна, то зеленого пространства будет примерно 1/5 – 1/6 часть, а в период 2001 – 2007 годы и 2014 – 2016 годы зеленый будет широко представлен – во многих странах ВВП в этот период рос быстрее инфляции! За последние 40 лет мир в целом в течение аж 5 лет имел рост ВВП выше мировой инфляции (это 12,5% времени). Из этих 5 лет три – это 2014, 2015 и 2016 годы.
И все-таки, скорость роста ВВП выше инфляции – это нонсенс. ВВП это, очень грубо, сумма прибылей всех экономических агентов страны. Рост ВВП, если он ощущается как устойчивый, создает стимул для роста потребления, причем рост потребления (как многократно показано экономистами) зависит от ожидаемого роста доходов, а не от текущего. Таким образом, рост ВВП провоцирует рост потребления «в ожидании» продолжения этого роста в будущем, как бы равномерно распределяя долгосрочный доход по годам. Это – формула геометрической прогрессии (в литературе случаются исследования, говорящие что «распределение» происходит по 3 годам, по 5 годам и даже по 9 годам в среднем). Если это, скажем, действительно 5 лет, и рост ВВП в году Г0 составил n процентов, и потребление в году Г0 составляло П, то потребление в следующем году составит к*П где к=(1-n5)/(5*(1-n)). Для n = 3% k=1,06. То есть, за количество товаров (в ценах прошлого года) = П заплатят 1,06*П. Рост 3%, инфляция – 6%.
Конечно, все эти расчеты идеалистичны – но только в количественном смысле. Устойчивый рост ВВП имеет только один фактор поддержки – опережающий рост потребления. Чем бы вы его ни вызывали – оптимизмом (как в предыдущем примере) или дешевым кредитом, или тем и другим – все равно рост производства устойчив только тогда, когда он поддержан ростом потребления, а значит, инфляция выше роста ВВП. В пользу этого говорят и другие факторы – например, инфляция выгодна производителям, при здоровых уровнях инфляции их издержки падают за счет разнесения во времени расходов на производство и момент продажи – и они могут производить больше. Умеренная инфляция стимулирует потребление – и тоже ведет к росту ВВП, который, как выше показано, подерживает инфляцию на уровне «выше своего роста». С другой стороны, слишком высокая инфляция действует на ВВП депрессивно за счет того, что экономические агенты теряют веру в экономику страны – но в этом-то случае рост ВВП сильно ниже инфляции!
Но все это про растущий ВВП. Падение же ВВП может вызвать к жизни как снижение инфляции (испуг заставляет резко сократить потребление, механизм обратен механизму роста потребления, описанному выше), так и рост инфляции – сокращение предложения товаров при падении ВВП наталкивается на запаздывающее сокращение потребления, или падение ВВП так велико, что потребление просто не может пропорционально сократиться. Первое состояние обычно называется «рецессия», второе – «стагфляция».
В каком случае рост ВВП будет выше инфляции? Во-первых, когда происходит его сокращение (отрицательный рост) с опережающим падением цен. Во-вторых, когда на фоне роста ВВП потребление по тем или иным причинам «зажато». Это может быть искусственный механизм (скажем – высокое налогообложение и резервирование), или естественный: такая естественная ситуация, как правило, называется кризисом перепотребления. Кризисом эти ситуации называются не зря – перепотребление в конечном итоге ведет к сокращению производства (а зачем производить больше?), а избыток мощностей и закредитованность обычно ведут к кризисам – в частности, такая ситуация была в развитых странах перед 2008 годом. Наконец ВВП – не идеальный показатель, иногда его рост является искусственным и не отражает реальный рост совокупных доходов; инфляция тоже не всегда измеряется адекватно, и иногда официальные данные могут быть низкими, в то время как потребительские цены растут.
Наконец, существует еще серая зона околонулевых значений. Когда ВВП растет на 0,5% в год (или падает на эту же величину), а ставки около нуля, инфляция ведет себя достаточно случайным образом – она может быть и плюс 1% и минус 1% в силу вторичных факторов. Кстати, большинство «зеленых» полей в нашей таблице образовано именно такими периодами близких к нулю экономических параметров.
Но если говорить о стабильном значимом росте ВВП, он возможен только с инфляцией в среднем выше значения его роста. Иначе тренд ломается.
Конечно, профессиональный преподаватель экономики упрекнет меня в жестоком упрощении, и будет прав: в мире еще действуют монетарные факторы; в мире еще есть запаздывание; в мире еще есть факторы международных рынков и международной торговли (в частности, когда широко торгуемый биржевой товар сильно меняет цену на международном рынке, это может оказать совершенно непредсказуемое воздействие и на ВВП, и на инфляцию конкретной страны); существуют разные условия на рынках труда, диктующие разные паттерны потребления; наконец, есть еще эластичность потребления, разная для разных рынков, стран и периодов времени. Все это так. Но иногда упрощения облегчают понимание, не меняя результата, и это именно тот случай. В периоды устойчивого роста ВВП инфляция почти всегда выше уровня его роста. Можно считать это мнемоническим правилом.
Реальный и номинальный ВВП (внутренний валовый продукт)
Основные итоги ежегодного функционирования экономики выражаются в текущих или номинальных ценах. Их частое изменение, не позволяет использовать номинальный ВВП для сравнения валовых внутренних продуктов (ВВП) разных государств или одной страны на протяжении нескольких лет. Тогда берутся показатели, отражающие действительные производственные объемы и фактическую прибыль. Выражаются они в постоянных величинах.
Номинальный ВВП – представлен суммой стоимости всего произведенного. В процессе его подсчета учитываются нынешние цены. Данный показатель прямо пропорционален количеству выпущенной продукции, и сложившимся ценам. Поскольку номинальный ВВП повышается с увеличением стоимости, по нему делать выводы о состоянии экономики нельзя, поскольку его показатель будет расти вслед за уровнем инфляции.
Реальный ВВП, по сравнению с номинальным, несет информацию о том, сколько стоят товары на самом деле. Он дает основание сравнивать экономическое состояние стран и анализировать изменения ВВП в одной. Высчитывается значение показателя, основываясь на стоимости продукции, действовавшей в базовом периоде. Иначе, это номинальный ВВП «избавленный» от повышений/понижений стоимости продуктов. В качестве базисного можно выбрать произвольный год. Текущим по отношению к нему, будет считаться любой предшествующий или последующий, для которого ведутся расчёты.
Как рассчитать реальный и номинальный ВВП
Для вычисления значения ВВП, подлежащего сравнению (в неизменяемых ценах), нужно поделить номинальный ВВП на индекс уровня цен.
Перед этим нужно рассчитать валовый внутренний продукт в ценах идущего года, обозначаемый ВВПН. Находится он суммированием всех изготовленных в государстве благ за рассматриваемый период. Для этого денежная стоимость одного товара умножается на их количество:
Подсчет обоих показателей ведется в денежном выражении. Для сравнения между государствами обычно используется доллар США.
Таким же образом можно определить реальный ВВП, вместо стоимости товаров нынешнего промежутка времени, используя неизменные цены. Например, умножается количество выпущенных автомобилей в 2010 году на их стоимость в 2011 (если он взят как базовый).
Из этого следует, что номинальный и реальный ВВП в год, принятый за базис, будут идентичны.
Когда инфляция менее 10%, возможно найти как изменился ВВП в стабильных ценах в процентном соотношении. Для этого из процента изменения номинального ВВП отнимается процент падения/увеличения цен.
Общий уровень цен еще называют агрегированным показателем или индексом цен (ИЦ).Осуществляя расчёты в макроэкономике пользуются одним из 3-ех:
Для расчета ИПЦ и ИЦП используют формулу Ласпейриса. Процесс подсчета очень продолжителен и сложен, по этой причине такие индексы определяют, не чаще, чем каждый 5-ый год.
Индекс потребительских цен, аналогично дефлятору, находят, чтобы определить общий уровень цен и инфляции. Но ИПЦ подходит лишь когда корзина потребительских товаров состоит из большого числа продуктов. Преимуществом дефлятора перед ИПЦ можно считать учет всей продукции, созданной в пределах государства. А вычисляя ИПЦ, учитывают импортные товары.
Индекс потребительских цен используется также, чтобы определить темп, с которым меняется стоимость жизни. Это нужно для определения «черты бедности», которая влияет на разработку соц. программ.
Зная реальный ВВП, становится возможным найти дефлятор ВВП. Он равен отношению номинального ВВП к реальному в % и указывает на значение существующей инфляции; вычисляется по формуле индекса Пааше ежегодно.
Дефлятор ВВП базового периода всегда равняется 1. Чтобы узнать темпы инфляции нужно от показателя нынешнего года отнять значение предыдущего и полученное число поделить на уровень дефлятора предшествующего, и перевести в %.
Согласно индексу потребительских цен, уровень инфляции всегда завышен (поскольку индекс не берет во внимание изменения в качестве продуктов, поведении и вкусах потребителей; в то время как эти обстоятельства важны в распределении товаров в корзине), дефлятор, наоборот, показывает заниженный показатель, переоценивая изменения таким образом, что приписывает информацию о ценах конкретного года – базисному.
Поскольку индекс потребительских цен и дефлятор всегда отличаются, иногда рост инфляции определяют с помощью идеального индекса Фишера. Он является средним геометрическим индексов Пааше и Ласпейреса, выражается следующей формуле
Общий уровень цен влияет на уменьшение или увеличение показателя реального ВВП. Когда стоимость продукции становится больше, внутренний валовой продукт в постоянных ценах оказывается меньше ВВП в текущих, но, когда стоимость товаров снижается, значение реального ВВП оказывается выше номинального. В первом случае осуществляется дефлирорование, при втором варианте – инфлирование. В обеих ситуациях действия направлены на уравнивание валового внутреннего продукта в базовом и текущем году с помощью изменения цен. Только дефлирование – это уменьшение стоимости до уровня базисного года, а инфлирование – увеличение цен.
Реальный валовой внутренний продукт (реальный ВВП)
Опубликовано 10.06.2021 · Обновлено 13.06.2021
Что такое реальный валовой внутренний продукт (реальный ВВП)?
Реальный валовой внутренний продукт (Реальный ВВП) – это показатель с поправкой на инфляцию, который отражает стоимость всех товаров и услуг, произведенных экономикой в данном году (выраженную в ценах базового года), и часто называется ВВП в постоянных ценах. скорректированный на инфляцию ВВП или постоянный долларовый ВВП.
Ключевые выводы
Понимание реального ВВП
Реальный ВВП – это макроэкономическая статистика, которая измеряет стоимость товаров и услуг, произведенных экономикой за определенный период, с поправкой на инфляцию. По сути, он измеряет общий объем экономики страны с поправкой на изменение цен. Правительства используют как номинальный, так и реальный ВВП в качестве показателей для анализа экономического роста и покупательной способности с течением времени. Это делается с помощью дефлятора цен ВВП (также называемого неявным дефлятором цен), который измеряет изменения цен на все товары и услуги, производимые в экономике. Дефлятор цен ВВП считается более подходящей мерой инфляции для измерения экономического роста, чем индекс потребительских цен (ИПЦ), поскольку он не основан на фиксированной корзине товаров.
Бюро экономического анализа (БЭА) предоставляет ежеквартальный отчет о ВВП со статистикой данных заголовка, представляющей реальные уровни ВВП и реальный рост ВВП. Номинальный ВВП также включается в квартальный отчет BEA под названием «текущий доллар». В отличие от номинального ВВП, реальный ВВП учитывает изменения уровня цен и дает более точную цифру экономического роста.
Номинальный ВВП по сравнению с реальным ВВП
Поскольку ВВП является одним из наиболее важных показателей для оценки экономической активности, стабильности и роста товаров и услуг в экономике, он обычно рассматривается с двух сторон: номинальный и реальный. Номинальный ВВП – это макроэкономическая оценка стоимости товаров и услуг с использованием текущих цен. Номинальный ВВП также называется текущим долларовым ВВП. Реальный ВВП учитывает поправки на изменение инфляции. Это означает, что при положительной инфляции реальный ВВП будет ниже номинального, и наоборот. Без корректировки реального ВВП положительная инфляция значительно увеличивает ВВП в номинальном выражении.
Экономисты используют сводные данные о реальном ВВП BEA для макроэкономического анализа и планирования центрального банка. Основное различие между номинальным ВВП и реальным ВВП – это поправка на инфляцию. Поскольку номинальный ВВП рассчитывается с использованием текущих цен, никаких поправок на инфляцию не требуется. Это значительно упрощает, хотя и менее актуально, для расчета и анализа сопоставлений от квартала к кварталу и от года к году.
Таким образом, реальный ВВП обеспечивает лучшую основу для оценки долгосрочных показателей национальной экономики, чем номинальный ВВП. Используя дефлятор цен ВВП, реальный ВВП отражает ВВП на количественной основе. Без реального ВВП было бы трудно определить, просто исследуя номинальный ВВП, действительно ли производство расширяется, или это просто фактор роста удельных цен в экономике.
Положительная разница номинального ВВП за вычетом реального ВВП означает инфляцию, а отрицательная разница означает дефляцию. Другими словами, когда номинальное значение выше, чем реальное, происходит инфляция, а когда реальное значение выше номинального, происходит дефляция.
Расчет реального ВВП
Расчет реального ВВП – сложный процесс, который, как правило, лучше всего обеспечивает BEA. Как правило, расчет реального ВВП производится путем деления номинального ВВП на дефлятор ВВП (R).
BEA предоставляет дефлятор ежеквартально.Дефлятор ВВП – это показатель инфляции с базового года (в настоящее время для БЭА – 2012 год).Разделение номинального ВВП на дефлятор устраняет влияние инфляции.
Например, если цены в экономике выросли на 1% с базового года, дефлятирующее число будет 1,01. Если номинальный ВВП составлял 1 миллион долларов, то реальный ВВП рассчитывается как 1 000 000 долларов / 1,01, или 990 099 долларов.
Часто задаваемые вопросы
Что означает «реальный» в реальном ВВП?
Реальный ВВП отслеживает общую стоимость товаров и услуг, рассчитывая количество, но с использованием постоянных цен, скорректированных с учетом инфляции. Это противоположно номинальному ВВП, который не учитывает инфляцию. Корректировка на постоянные цены делает его мерой «реального» экономического производства для сравнения яблок с яблоками во времени и между странами.
Что измеряет реальный ВВП?
Реальный ВВП – это показатель экономического производства страны за год с поправкой на инфляцию. ВВП США в основном измеряется на основе расходного подхода и рассчитывается по следующей формуле: ВВП = C + G + I + NX (где C = потребление; G = государственные расходы; I = инвестиции; и NX = чистый экспорт).
Чем реальный и номинальный ВВП будут отличаться друг от друга?
В периоды инфляции реальный ВВП будет ниже номинального. В дефляционные времена реальный ВВП будет выше.
Возьмем, к примеру, гипотетическую страну, номинальный ВВП которой составлял 100 миллиардов долларов в 2000 году, а к 2020 году он вырос на 50% до 150 миллиардов долларов. За тот же период инфляция снизила относительную покупательную способность доллара на 50%. Если посмотреть только на номинальный ВВП, экономика, похоже, работает очень хорошо, тогда как реальный ВВП, выраженный в долларах 2000 года, фактически указывает на значение в 75 миллиардов долларов, показывая, что на самом деле произошло чистое общее снижение экономического роста. Именно из-за этой большей точности экономисты предпочитают реальный ВВП как метод измерения экономических показателей.
Почему важно измерять реальный ВВП?
Страны с более высоким ВВП будут иметь большее количество товаров и услуг, произведенных в них, и, как правило, будут иметь более высокий уровень жизни. По этой причине многие граждане и политические лидеры рассматривают рост ВВП как важную меру национального успеха, часто называя «рост ВВП» и «экономический рост» как синонимы. ВВП позволяет директивным органам и центральным банкам судить о том, сокращается или расширяется экономика, нуждается ли она в повышении или сдерживании, а также надвигается ли на горизонте такая угроза, как рецессия или инфляция. С учетом инфляции реальный ВВП является лучшим показателем изменения уровня производства от одного периода к другому.
Какая критика использования ВВП?
Многие экономисты утверждали, что ВВП не следует использовать в качестве показателя общего экономического успеха, не говоря уже об успехе общества в целом. Как и любая мера, ВВП имеет свои недостатки. Например, он не учитывает неформальную экономику, не учитывает работу по уходу или домашний труд, выполняемый на дому, игнорирует деятельность между предприятиями и учитывает затраты и отходы как экономическую деятельность, среди других недостатков. В последние десятилетия правительства создали различные тонкие модификации, пытаясь повысить точность и конкретность ВВП. Средства расчета ВВП также постоянно развивались с момента их создания, чтобы не отставать от меняющихся показателей отраслевой деятельности, а также создания и потребления новых, появляющихся форм цифровых и других нематериальных активов.
Почему инфляция увеличивается с ростом ВВП?
Опубликовано 26.05.2021 · Обновлено 26.05.2021
Рост ВВП и инфляция
Сообщаемый валовой внутренний продукт скорректирован с учетом инфляции. Рост нескорректированного ВВП означает, что экономика испытала один из пяти сценариев:
Четыре из этих сценариев либо сразу, либо в конечном итоге вызывают рост цен или инфляцию.
Сценарий 1
Сценарий 1 предполагает, что производство увеличивается для удовлетворения возросшего спроса. Увеличение производства приводит к снижению уровня безработицы, что еще больше увеличивает спрос. Повышение заработной платы ведет к более высокому спросу, поскольку потребители более свободно тратят. Это приводит к увеличению ВВП в сочетании с инфляцией.
Сценарий 2
Сценарий 2 предполагает, что спроса со стороны потребителей нет, но цены выше.В начале 2000-х годов многие производители столкнулись с увеличением затрат из-за быстрого роста цен на нефть.3 В этом сценарии увеличиваются как ВВП, так и инфляция. Это увеличение связано с сокращением предложения основных товаров и ожиданиями потребителей, а не с более высоким спросом.
Сценарий 3
Сценарий 3 предполагает, что существует как повышенный спрос, так и дефицит предложения. Компании должны нанимать больше сотрудников, что еще больше увеличивает спрос за счет увеличения заработной платы. Повышенный спрос на фоне сокращения предложения быстро приводит к росту цен. В этом сценарии и ВВП, и инфляция растут неустойчивыми темпами, на которые директивным органам трудно влиять или контролировать.
Сценарий 4
Сценарий 4 является неслыханным в современной демократической экономике в течение какого-либо длительного периода и может служить примером среды дефляционного роста.
Сценарий 5
Сценарий 5 очень похож на то, что пережили Соединенные Штаты в 1970-х годах, и его часто называют стагфляцией. ВВП растет медленно, ниже желаемого уровня, но инфляция сохраняется, а безработица остается высокой из-за низкого уровня производства.
Три из этих пяти сценариев включают инфляцию. Сценарий 1 в конечном итоге приводит к инфляции, а сценарий 4 неприемлем. Отсюда ясно, что инфляция и рост ВВП идут рука об руку.
Важность инфляции и ВВП
Инвесторы, вероятно, будут слышать термины инфляция и валовой внутренний продукт (ВВП) почти каждый день. Их часто заставляют думать, что эти показатели необходимо изучать, как хирург изучает карту пациента перед операцией.
Большинство инвесторов имеют некоторое представление о том, что означают инфляция и ВВП и как они взаимодействуют, но когда лучшие экономические умы в мире не могут прийти к согласию о фундаментальных различиях между тем, насколько должна расти экономика США, или насколько инфляция слишком высока для с финансовыми рынками, может быть трудно понять, что делать.
Индивидуальные инвесторы должны найти такой уровень понимания, который поможет им принимать решения, не перегружая их слишком большим количеством ненужных данных. Узнайте, что инфляция и ВВП значат для рынка, экономики и вашего портфеля.
Ключевые выводы
Базовая терминология
Инфляция
Инфляция может означать либо увеличение денежной массы, либо повышение уровня цен.Когда мы слышим об инфляции, мы слышим о росте цен по сравнению с некоторым ориентиром.Если денежная масса увеличилась, это обычно проявляется в более высоких уровнях цен – это просто вопрос времени.В целях данного обсуждения мы будем рассматривать инфляцию, измеряемую базовым индексом потребительских цен (ИПЦ), который является стандартным измерением инфляции, используемым на финансовых рынках США.Более важным является измерение базовой инфляции.Базовый ИПЦ исключает продукты питания и энергию из своих формул, потому что эти товары демонстрируют большую волатильность цен, чем остальная часть ИПЦ.
Валовой внутренний продукт (ВВП)
Валовой внутренний продукт (ВВП) в Соединенных Штатах представляет собой общий совокупный выпуск экономики США.Важно помнить, что показатели ВВП, сообщаемые инвесторам, уже скорректированы с учетом инфляции.Другими словами, если бы валовой ВВП был рассчитан на 6% выше, чем в предыдущем году, но инфляция составила 2% за тот же период, рост ВВП был бы представлен как 4% – или чистый рост за период.
Связь между инфляцией и ВВП
фондового рынка жизненно важен ежегодный рост ВВП. Если общий объем производства снижается или остается стабильным, большинство компаний не смогут увеличить свою прибыль (что является основным фактором роста стоимости акций). Однако слишком большой рост ВВП также опасен, поскольку он, скорее всего, будет сопровождаться увеличением инфляции, которая подрывает прибыль фондового рынка, делая наши деньги (и будущую прибыль корпораций) менее ценными. Большинство экономистов сегодня согласны с тем, что рост ВВП на 2,5–3,5% в год – это максимум, который наша экономика может безопасно поддерживать, не вызывая отрицательных побочных эффектов. Но откуда берутся эти цифры? Чтобы ответить на этот вопрос, нам нужно задействовать новую переменную – уровень безработицы.
Со временем рост ВВП вызывает инфляцию. Инфляция, если ее не остановить, может превратиться в гиперинфляцию. Как только этот процесс начнется, он может быстро превратиться в самоусиливающуюся петлю обратной связи. Это потому, что в мире, где инфляция растет, люди будут тратить больше денег, потому что они знают, что они будут менее ценными в будущем. Это вызывает дальнейшее увеличение ВВП в краткосрочной перспективе, вызывая дальнейшее повышение цен. Кроме того, влияние инфляции не является линейным. Другими словами, 10-процентная инфляция более чем вдвое вредна, чем 5-процентная инфляция. Это уроки, которые большинство стран с развитой экономикой усвоили на собственном опыте; в США достаточно вернуться примерно на 30 лет назад, чтобы обнаружить длительный период высокой инфляции, который можно было исправить только через болезненный период высокой безработицы и потери производства, поскольку потенциальные мощности простаивали.
Насколько высока инфляция?
Так насколько же инфляция «слишком велика»? Если задать этот вопрос, возникнет еще одна большая дискуссия, которую спорят не только в США, но и во всем мире как центральные банкиры, так и экономисты. Есть те, кто настаивает на том, что страны с развитой экономикой должны стремиться к нулевой инфляции, или, другими словами, к стабильным ценам. Однако по общему мнению, небольшая инфляция – это на самом деле хорошо.
Самая большая причина этого аргумента в пользу инфляции – это заработная плата.В здоровой экономике рыночные силы иногда требуют, чтобы компании снижали реальную заработную плату или заработную плату после инфляции.В теоретическом мире повышение заработной платы на 2% в течение года при 4% инфляции имеет тот же чистый эффект для рабочего, что и снижение заработной платы на 2% в периоды нулевой инфляции.Но в реальном миреснижение номинальной (в долларах США) заработной платы происходит редко, потому что рабочие обычно отказываются соглашаться на сокращение заработной платы в любое время. Это основная причина того, что большинство экономистов сегодня (включая тех, кто отвечает за денежно-кредитную политику США) согласны с тем, что небольшая инфляция, примерно от 1% до 2% в год, приносит больше пользы, чем вреда для экономики.
Федеральная резервная система и денежно-кредитная политика
Перед тем, как уйти на пенсию, Алан Гринспен часто упоминался как самый влиятельный человек на планете.Откуда это впечатление?Скорее всего, это произошло потому, что роль г-на Гринспена в качестве председателя Федеральной резервной системы (в 2020 году эту роль в настоящее время выполняет Джером Пауэлл) предоставила ему «особые» полномочия – в основном возможность устанавливать ставку по федеральным фондам.Ставка «Федеральные фонды» – это минимальная ставка, по которой деньги могут переходить из одного финансового учреждения в другое в США. Хотя требуется время, чтобы сработать эффекты изменения ставки (или ставки дисконтирования ) Федерального резерва по всей экономике, она оказалась очень эффективной при внесении корректировок в общую денежную массу, когда это необходимо.
Просить небольшую группу мужчин и женщин из FOMC, которые сидят за столом несколько раз в год, изменить курс крупнейшей экономики мира – непростая задача. Это похоже на попытку провести корабль размером с Техас через Тихий океан – это можно сделать, но руль на этом корабле должен быть маленьким, чтобы вызывать наименьшие нарушения в воде вокруг него.Только применяя небольшое противодействующее давление или ослабляя небольшое давление, когда это необходимо, ФРС может спокойно вести экономику по наиболее безопасному и наименее затратному пути к стабильному росту.Три области экономики, за которыми ФРС внимательно следит, – это ВВП, безработица и инфляция. Большинство данных, с которыми им приходится работать, – это старые данные, поэтому понимание тенденций очень важно. В лучшем случае ФРС надеется всегда быть на опережение, предвидя то, что не за горами завтра, чтобы можно было маневрировать вокруг сегодня.
Расчет ВВП и инфляции
О том, как рассчитать ВВП и инфляцию, идет столько же споров, сколько и о том, что с ними делать после их публикации. Аналитики и экономисты часто начнут разбирать показатель ВВП или дисконтировать показатель инфляции на определенную величину, особенно если это соответствует их положению на рынках в то время. После того как мы учтем гедонистические корректировки для «улучшения качества», повторного взвешивания и сезонных корректировок, не останется ничего, что не было бы учтено, сглажено или взвешено тем или иным образом. Тем не менее, методология используется, и до тех пор, пока в нее не вносятся фундаментальные изменения, мы можем смотреть на темпы изменения ИПЦ (измеряемого инфляцией) и знать, что мы сравниваем на постоянной основе.
Последствия для инвесторов
Дляинвесторов с фиксированным доходом очень важно внимательно следить за инфляцией,потому что будущие потоки доходов должны быть дисконтированы с учетом инфляции, чтобы определить, какую ценность сегодняшние деньги будут иметь в будущем. Для фондовых инвесторов инфляция, реальная или ожидаемая, – это то, что побуждает нас брать на себя повышенный риск инвестирования в фондовый рынок в надежде получить самую высокую реальную доходность. Реальная прибыль (все наши обсуждения на фондовом рынке должны быть сведены к этой конечной метрике) – это прибыль на инвестиции, остающаяся после того, как будут учтены комиссии, налоги, инфляция и все другие фрикционные издержки. Пока инфляция умеренная, фондовый рынок предоставляет для этого больше шансов по сравнению с фиксированным доходом и наличными деньгами.
Бывают случаи, когда наиболее полезно просто принять цифры инфляции и ВВП за чистую монету и двигаться дальше, тем более что есть много других вещей, которые требуют нашего внимания как инвесторов. Однако полезно время от времени заново знакомиться с теориями, лежащими в основе цифр, чтобы мы могли правильно оценить наш потенциал возврата инвестиций.