Фонд cvc что это
Кто такие CVC Capital Partners и что у них за дела с Ла Лигой? Начало
Любой, кто внимательно следит за Ла Лигой, в последние недели часто замечает «официальные сообщения» и сочетание букв CVC. Только вот это не относится к новым подписаниям или коду на обратной стороне кредитной карты Флорентино Переса, речь идёт о сделке, заключенной между Ла Лигой и инвестиционной компанией, которая подразумевает разработку плана долгосрочного развития испанского профессионального футбола.
Но что это означает? Кто среди ключевых участников? Какие преимущества для клубов? Почему некоторые выступили резко против?
Кто такие CVC Capital Partners?
CVC Capital Partners – это управляющая компания, основанная в 1981 году и специализирующаяся на прямых инвестициях через специализированные фонды, которая вложила значительные средства в европейские и азиатские рынки. Их головной офис расположен в Люксембурге, и в нем некоторое время назад приняли решение инвестировать в футбол, а до этого у фонда был успешный опыт вложений в другие виды спорта по всему миру.
В 1998 году они купили бренд Moto GP Dorna за 71,5 миллиона евро, а в 2006 году продали его с 700% прибылью за 525 миллионов евро. Они также инвестировали в Формулу-1, продав свою долю в Liberty Media в 2017 году, и, хотя подробности той сделки не были раскрыты, оценка предполагает, что CVC получили значительную прибыль, а The Guardian назвал их «крупнейшими победителями Формулы-1».
Гоночные успехи подтолкнули фонды под управлением люксембургской компании к другим видам спорта, включая регби. В 2020 году приобрели 27% в Premiership Rugby, первом дивизионе английских клубов, а затем в 2021 году добавили 14% прав на Six Nations (крупнейший ежегодный турнир среди 6 сильнейших сборных) и 28% на турнир Pro14, в результате чего их общий объем инвестиций в спортивную индустрию увеличился примерно до 800 миллионов евро. Это особенно важно помнить поклонникам Ла Лиги, поскольку эти сделки были построены на основе той же модели и стратегии, которые использовались для заключения подготовки соглашения с Ла Лигой.
Covid-19 открыл для них двери в футбол. Они увидели, что спортивные организации, оставшись без фанатов, спонсоров и выплат от телекомпаний, отчаянно нуждаются в новых источниках дохода. Добившись положительных результатов в регби, они рассчитывали на футбол как на следующую область пристального внимания. Первые переговоры компания провела с представителями Серии А и Бундеслиги, но успехом они не увенчались.
Переговоры же с президентом Ла Лиги Хавьером Тебасом оказались более успешными, и соглашение в итоге подписали.
Что за соглашение между Ла Лигой и CVC Partners?
Сделка состоит из четырех частей.
1. Ла Лига учреждает новую компанию под названием «Ла Лига Импульсо» и передает ей весь свой бизнес. Это необходимо для того, чтобы другие компании могли соинвестировать.
2. CVC становится деловым партнером, инвестировав 2,7 миллиарда евро в обмен на 10% прав компании по 50-летнему соглашению. CVC также дополняет инвестиции навыками и опытом, используя предыдущие наработки в автоспорте и регби, чтобы помочь Ла Лиге расти и улучшать свои показатели деятельности.
3. Ла Лига делит 90% этих 2,7 миллиарда евро между клубами Ла Лиги Сантандер (далее – Примеры) и Ла Лиги СмартБанк (далее – Сегунды). Средства будут предоставлены клубам в виде беспроцентных займов, которые предполагается погасить в течение следующих 40 лет. Сумма, которую получает каждый клуб, определяется по формуле, аналогичной расчету распределения отчислений за телевизионные права. Эта формула эффективно награждает крупнейшие клубы, которые приносят больше всего денег Ла Лиге и уменьшает выплату в зависимости от сокращения размера клуба. Однако существуют строгие правила распоряжения этой суммой.
Они описаны следующим образом:
70% полученной суммы клуб должен направить на «рост». Это означает вложения в инфраструктуру и инновации. Хотя точные области использования средств четко не определены, это правило подразумевает развитие стадионов, тренировочных площадок, цифровизацию и инвестиции в технологическое развитие.
15% можно направить на погашение долгов, вызванных пандемией. Клубы могут выплатить краткосрочные ссуды, которые они взяли, чтобы заполнить пробелы в своих бухгалтерских книгах.
15% можно потратить на состав. Эти деньги можно выплатить в качестве заработной платы, трансферных расходов или по усмотрению каждого из клубов.
Средства получат и клубы, которые поднимутся в Сегунду в следующие 10 лет, и те, кто участвовал в турнирах Примеры и Сегунды за прошедшие семь лет. Любой клуб, который будет впервые повышен в классе вплоть до 2031 года, получит 4 миллиона евро, в то время как клубы, игравшие в высших дивизионах в период с 2015 по 2021 год, по указанной формуле получат существенно больше. Для примера «Депортиво Ла-Корунья», который вылетел из Сегунды в Сегунду Б по итогам сезона 2019/20, получит по правилам сделки 30 миллионов евро.
50 миллионов евро предназначены для Федерации футбола Испании (RFEF), которая, как предполагается, вложит часть этой суммы в обновленный турнир Primera RFEF (Сегунда Б), третье по уровню соревнование испанского футбола.
4. CVC будет получать 10% от прибыли новой компании следующие 50 лет. В отличие от ряда заявлений, CVC не рассчитывает на возврат ссуды или погашение займов. Они рассчитывают окупить вложения за счет процента от общей прибыли Ла Лиги. Это означает, что, если Ла Лиге не удастся получить прибыль в течение следующих 50 лет, CVC не получит никакой прибыли от этой сделки.
Таким образом, сделка является долгосрочным проектом, который окажет немедленное влияние, с надеждой на рост всех участников в перспективе следующих 50 лет. Договор был ратифицирован клубами с 38 голосами «за» и четырьмя «против» в пятницу, 12 августа 2021 года.
В чём ценность для партнеров CVC?
Один из факторов, оказавшихся на втором плане и забытый в рамках обсуждения этой сделки, состоит в том, что Ла Лига — это намного больше, чем просто футбольное соревнование. В последние годы организация вложила значительные средства в диверсификацию, расширив интересы в другие области бизнеса, в основном связанные с технологиями. Это помогло Лиге занять, согласно исследованию компании Kantar, 12-е место среди самых ценных испанских брендов.
Благодаря этому Ла Лига внедряет инновации в области дополненной реальности и технологий борьбы с пиратством, а также открывает направления потоковой передачи данных для TV, образования и бизнес-аналитики, предлагая решения, которые помогают и позволяют предприятиям превращать данные в ценные сведения об их производительности. Новые области принесли выгоду, которую Ла Лига использовала для собственных нужд, но кроме того, их удалось коммерциализировать в продуктах и услугах для компаний и физических лиц.
Самый крупный актив – «Аудиовизуальные права». Ла Лига распоряжается телевизионными правами всех клубов от их имени. Раньше клубы управляли правами индивидуально, но в определенный момент они объединились, чтобы передать всё Лиге, что позволило вести переговоры от имени всех клубов и заключать контракты на более выгодных условиях, исходя из которых можно более справедливо разделить поступления между клубами. Это сработало и в 2018 году был заключен самый крупный контракт на телевизионные права в истории испанского футбола на сумму более 3,4 миллиарда евро.
Поэтому-то CVC и уверены, что получат прибыль от сделки. В их первоначальном анализе говорится, что они рассчитывают окупить инвестиции в течение 10 лет, а в следующие 40 лет сделки рассчитывают уже на получение прибыли.
Более того, они могут серьёзно заняться футболом и, в случае успеха, попытаются применить ту же стратегию к другим соревнованиям, как они это делали с другими видами спорта. Диверсификация портфеля важна для их модели развития.
Ла Лига за 2,7 миллиарда евро продала 10% бизнеса люксембургскому фонду. Цель – за 4 года догнать АПЛ по доходам
Что произошло?
Ла Лига договорилась о продаже 10% бизнеса зарегистрированному в Люксембурге инвестфонду CVC Capital Partners. Фонд заплатит 2,7 млрд евро.
Сделка будет закрыта после одобрения Генеральной Ассамблеей, которую формируют представители 42 клубов-учредителей – 20 из Ла Лиги и 22 из Сегунды. Если все пройдет успешно, Ла Лига и CVC Capital Partners учредят совместную компанию, которая будет получать всю выручку от коммерческих контрактов лиги. При этом выручка от продажи медиаправ (в сезоне-2019/20 составили 1,77 млрд евро – 35% всей выручки лиги) не вошла в периметр сделки. Все деньги по телеконтракту будут оставаться у Ла Лиги и распределяться между клубами.
Куда пойдут эти миллиарды?
В стратегическом соглашении указано, что 90% от суммы сделки достанутся испанским клубам, включая женские, полупрофессиональные и любительские. Но основную часть денег получат клубы Ла Лиги. По данным Marca, суммы между клубами будут распределяться пропорционально доходам от телеконтракта за последние семь сезонов.
При этом 15% от полученных денег можно будет потратить на усиление состава, еще 15% на покрытие долгов, а остальные 70% – на структурные улучшения от внедрения новых технологий до ремонта стадионов. По подсчетам Marca, главными бенефициарами сделки станут «Барселона» (270 млн евро) и «Реал» (261 млн евро).
Зачем это нужно Ла Лиге?
Продажа 10% инвестору не связана с финансовыми проблемами Ла Лиги, а обусловлена желанием расширить горизонты футбольного бизнеса, утверждает руководство. И это похоже на правду.
В июне Ла Лига опубликовала финансовые результаты сезона-2019/20, где подчеркнуто, что испанская лига – единственная из топ-5 Европы завершила сезон с прибылью и ростом выручки по основным направлениям.
Общая выручка Ла Лиги за сезон составила 5,045 млрд евро, что превысило показатель предыдущего года на 3,6%. По подсчетам консалтинговой компании PwC, потери из-за ковид-ограничений равняются 276 млн евро, главная причина – падение доходов от матчдэя. Правда, в завершившемся сезоне-2020/21, который прошел при пустых трибунах, падение выручки ожидается гораздо серьезнее – до 3,545 млрд евро. Но даже это падение не станет для клубов Ла лиги критичным, считают эксперты PwC.
Сделка с CVC Capital Partners призвана не компенсировать потери прошлого сезона, а вывести бизнес Ла Лиги на новый уровень, утверждает руководство. Правда, о том, что позволит испанским клубам зарабатывать больше, написано довольно общими словами.
«Это соглашение направлено на то, чтобы возглавить трансформацию, которую переживает мир развлечений, и максимально использовать все возможности роста, которые есть у клубов, – говорится в официальном заявлении Ла Лиги. – Это переход от нынешней модели, основанной почти исключительно на доходах матчдэй и продаже медиаправ, к модели, в основе которой продажа множества продуктов напрямую болельщикам и выстраивание с ними более плотной связи, основанной на цифровых технологиях и аналитических возможностях. Технологические возможности экосистемы Ла Лиги и клубов многократно возрастут и смогут генерировать новый контент, создавать новые каналы продвижения и новые рынки».
В декабре 2020 года Palco23 – испанское медиа, специализирующееся на спортивном бизнесе, – писала, что Ла Лига ведет переговоры с несколькими инвестфондами, в том числе и с CVC Capital Partners о финансировании новой цифровой эко-системы Ла Лиги. Издание цитировало слова президента Хавьера Тебаса, который заявил, что с 2014 года лига инвестировала около 200 миллионов евро в разработку систем искусственного интеллекта, бизнес и спортивной аналитики и теперь хочет «сделать шаг для коммерциализации этой цифровой системы».
Кто такие CVC Capital Partners и зачем им это нужно?
CVC Capital Partners – крупный инвестиционный фонд, который управляет активами стоимостью 114 млрд долларов. Средства фонда инвестированы в 73 компании во всем мире, в которых работают 300 тысяч человек. Общий размер фондов под управлением CVC Capital Partners – 162 млрд долларов.
Бизнес компании, среди прочего, заключается в инвестировании средств в перспективные активы. Расчет простой: благодаря финансовым вливаниям они растут в цене, и через какое-то время инвестор выходит из бизнеса с прибылью.
Инвестиции в испанский футбол далеко не первые для CVC Capital Partners в спорте. С 2006 по 2017 год фонд был мажоритарным владельцем Formula One Group – управляющей компании гонок F1. Вложив 1,4 млрд фунтов, они вышли из бизнеса за 3,5 млрд фунтов. Правда, этот период оценивается неоднозначно.
С одной стороны, капитализация компании существенно выросла. С другой, руководство F1 критиковали, что основным источником заработка стала плата владельцев трасс за право принять этап соревнований. В результате в календаре появилось множество этапов, которые проводились на трассах, спонсируемых близкими к государству компаниями (например, Сочи или Баку) в то время, как классические трассы F1 – Сильверстоун, Монца – приблизились к банкротству.
В случае с инвестициями в Ла Лигу риски от партнерства с инвестбанкирами сведены к нулю, считает Marca. «Ла Лига не продает и не переуступает свои права инвестору. CVC просто вкладывает деньги, а Ла Лига ими управляет, позволяя инвестору заработать на росте стоимости компании, – пишет медиа. – И это не кредит, который потом надо будет возвращать. CVC берет на себя риски – если бизнес пойдет хорошо, они будут в выигрыше, если плохо – они просто потеряют свои деньги. Они не требуют никаких гарантий. Просто они уверены, что не проиграют».
По прогнозу CVC, который цитирует Marca, инвестиции и реализация стратегического плана развития позволят Ла Лиге сравняться в финансовом плане с АПЛ. Сейчас разрыв в доходах лиг значительный – по данным Deloitte, выручка АПЛ больше на 67%. CVC обещает, что Ла Лиге понадобится всего четыре года.
Руководство Toshiba подтвердило данные газеты. Генеральный директор и президент корпорации Нобуаки Куруматани сообщил, что «предложение поступило» и руководители Toshiba обсудят его на заседании совета директоров, которое должно состояться в среду, 7 апреля.
Условия сделки будут также согласовываться с правительством Японии, отмечает Nikkei. Министерству финансов необходимо заранее проверить сделку в соответствии с принятым в прошлом году законодательством, которое ввело более строгий контроль за иностранными инвестициями в компании, работающие в чувствительных областях.
Сделка за счет прямых инвестиций может стать крупнейшей с 2013 года и самым крупным приобретением CVC за всю историю, указывает Bloomberg.
Toshiba выпускает электротехническую продукцию и оборудование для атомной промышленности, а также выполняет оборонные заказы. В последние годы она переживает кризис, связанный, в частности, с крупным скандалом из-за подделки финансовой отчетности, а также с серьезными убытками из-за своего бизнеса, связанного со строительством АЭС в США. В конце 2015 года Toshiba сообщила о сокращении 7,8 тыс. рабочих мест, а в 2016-м объявила о рекордных за 140 лет убытках. В 2017 году компания столкнулась с перспективой исключения из листинга Токийской фондовой биржи после двух лет отрицательной чистой стоимости активов, указывает Nikkei.
