Фрс сша что это простыми словами
Что такое ФРС. Объясняем простыми словами
ФРС (Федеральная резервная система, Федрезерв) — федеральное агентство США, состоящее из 12 региональных федеральных резервных банков, выполняющее функции центрального банка.
Полномочия ФРС определяет закон «О национальном резерве». Конгресс (парламент страны) конкретизирует эти полномочия, внося в закон поправки.
ФРС проводит самостоятельную денежно-кредитную политику, его решения не нуждаются в одобрении конгресса, президента США или других министерств и ведомств.
Федеральная резервная система выполняет стандартные функции центрального банка:
Пример употребления на «Секрете»
«Когда на рынок пришли деньги от ФРС, за ними потянулись частные инвесторы-новички. А что им ещё оставалось? Доходность гособлигаций США упала до нуля вместе со ставкой, депозиты в банках стали вообще отрицательными».
(Инвестор Леонид Кофман — о том, что делать, когда рынки перегреты.)
Нюансы
В отличие от традиционных центральных банков, например Банка Англии или российского Центробанка, ФРС построена на частном капитале, а не на государственном. Эта система объединяет 12 федеральных резервных банков, расположенных в Бостоне, Нью-Йорке, Филадельфии, Кливленде, Ричмонде, Атланте, Чикаго, Сент-Луисе, Миннеаполисе, Канзас-Сити, Далласе и Сан-Франциско.
Акционеры федеральных резервных банков — это американские и зарубежные коммерческие банки. Любая кредитная организация, соответствующая требованиям ФРС, может приобрести их акции. Банки — участники системы получают фиксированные дивиденды, также они могут голосовать при избрании шести из девяти управляющих в резервных банках. Всей системой руководит совет управляющих. Он состоит из семи человек, которых назначает президент США по согласованию с конгрессом сроком на 14 лет без права продления полномочий.
Также в структуру ФРС входят Федеральный комитет по открытым рынкам и три консультативных совета. Комитет занимается покупкой и продажей федеральных долговых обязательств и ценных бумаг американского казначейства, а также разрабатывает важные направления денежно-кредитной политики (экономический рост, стабильность цен, занятость, устойчивость внешних платежей и международной торговли).
В консультативные советы входят представители всех 12 федеральных резервных банков. Эти советы консультируют совет управляющих.
Государство направляет и контролирует деятельность ФРС. ФРС ежегодно отчитывается перед палатой представителей (нижней палатой) конгресса США, и дважды в год — перед банковским комитетом конгресса. Также ежегодно ФРС проверяют аудиторы.
Федеральная резервная система — это прямой перевод с английского Federal Reserve System. При этом короткое название для ФРС в английском the Fed, а вовсе не FRS.
Федеральная резервная система (ФРС)
Федеральная резервная система – по своей сути представляет из себя частную, не правительственную компанию. В данной организации коммерческие банки занимают средства для того. С помощью изменения ставки выдачи кредитов банком, эмиссии, ФРС регулирует стабильность доллара.
Уважаемые инвесторы, трейдеры и коллеги – Здравствуйте! Тема нашего настоящего ликбеза: «ФРС – что это такое и его историческое возникновение. Активы Федеральной резервной системы и государственный долг соединённых штатов Америки. Функции ФРС центрального банка и что такое ФРБ»?! Все эти, и другие аспекты, а так же, интересные факты, относительно ФРС и ФРБ США, мы разберём в этой статье.
ФРС, что это такое – максимально просто.
Аббревиатура ФРС имеет такие составляющие, как «Федеральная Резервная Система». А в английском варианте, это будет выглядеть так: Federal Reserve или простоFED, что означает «Федеральный Резерв». ФРС, вопреки своему статусу правительского федерального агентства, с юридической точки зрения является частной акционерной компанией.
Вся система ФРС состоит из 12-ти федеральных резервных банков (ФРБ). На территории США они простилаются, начиная от Бостона, и заканчивая Сан-Франциско. А самым крупным из федеральных резервных банков, находится в Нью-Йорке. По аналогии с нашим, Российским центральным банком, который является кредитором по отношению к коммерческим банкам – заёмщикам.
Акционерами, то есть заёмщиками федеральной резервной системы, являются прочие американские коммерческие банки. Но это только с документированной ФРС, точки зрения. По факту же, все 12 федеральных банковских резервных учреждений, принадлежат крупнейшим коммерческим и частным банкам соединённых штатов Америки.
Важным примечанием является то, что в отличие от Российских банковских институтов. Ни один из банков соединённых штатов Америки не подчиняется самому́ государству. Другими словами, имущественная доля этого государства в федеральной резервной системе, сводится к нулю. Кроме того, американскому правительству не принадлежат деньги ФРС, как национальная валюта.
Информация в этой статье – лишь капля в море. Всё самое интересное находится в шикарной рубрике «Азбука трейдинга».
Даже вопреки тому, что на купюрах доллара США, чёрным по зелёному прописано «Federal Reserve note». Что на русский язык интерпретируется, как «билет федерального резерва». А не «note USA», то есть, банкнота США, что было бы более логичным! Исходя из приведённых аргументов и фактов, можно констатировать, что ФРС США, это «государство внутри страны».
Вся система FED подчиняется лишь палате её же представителей, то есть сама себе каждый год. И конгрессу* соединённых штатов, 1 раз в полугодие. А так же, право доступа и разрешение к аудиту ФРС, имеет государственная счётная палата. Возглавляющего члена FED по совокупному согласованию, назначают действующий президент США и верхняя палата парламента.**
*Конгресс – Congredior, congressus sum. Под данным значением подразумевается сходка, собрание, съезд или конференция.
**Парламент – Parliament. Высший, представительный и законодательный орган в государствах, где установлено разделение властей.
Хронологическая предыстория возникновения ФРС
Изначально, ещё в 1 791 году был сформирован первый банк США, выполняющий функцию центрального банка страны. Его основателем являлся Александр Гамильтон. Но спустя 20 лет, то есть в 1 811 году, полномочия этого банковского учреждения не были продлены. Поэтому, уже в 1 816 году был образован второй центральный банк США.
Но из-за политической, и довольно жёсткой критики со стороны действующего на тот период времени президента, Эндрю Джексона. Этот банк, 2-й по счёту в Америке, так же не был уполномочен вести свою банковско-кредитную деятельность. Пришлись эти не стабильные для государственной экономики перемены, на 1 836 год.
А начиная с 1 837 года и до 1 862 года, в стране вообще формально не существовало центрального банка, как такового. Поэтому, в историю США этот финансово-экономический период вошёл, как «эра свободных банков»! Другими словами, на период времени до 1 913 года, в стране действовала политика «национальных банков». А серия паник, среди банковских институтов в 1 873, 1 893 и в 1 907 годах. Спровоцировала серьёзный вопрос, о формировании централизованной банковской системы.
Материалы по трейдингу писать в тексте – очень сложно. Гораздо проще их делать в видео-формате. Что мы и делаем уже более 6 лет! Подпишитесь на нас и получайте сливки информации!
Так, в 1 907 году, на второй Гаагской конференции, была одобрена инициатива министерства финансов Российской империи о создании МВФС. По этой предложенной Россией идее, международная валютная федеральная система должна была стабилизировать товарно-финансовые отношения между государствами. При этом основываться эти взаимоотношения должны были на привязке денежно валютной единице, к золотому стандарту.
В этом же году, на заседании в Париже, 48 государств поддержали данную идею. И она была утверждена, с применением стандарта «золотого пула», по условиям которого, каждая страна должна была внести соответствующую массу золота. Путём голосования членов данного конгресса, местом хранения международной золотой массы, был выбран Нью-Йорк.
Однако свои обязательства, среди всех 48-ми экономически развитых государств на тот период времени, выполнили только Российская империя и Китай. Так, начиная с 1 908 и до 1 913 года, из России было вывезено 48.6 тонн золота! Именно так было посеяно зёрнышко для формирования федеральной резервной системы США. То есть, в трактовке «первоначального капитала», в 1 913 году, был создан ФРС США!
Активы федеральной резервной системы
Возможно, мало кто знает, да и вообще задумывался об этом. Но структура финансовой системы США, кардинальным образом отличается от финансовых систем других государств. Из ранее приведённого контекста, мы с вами знаем что ФРС, это по сути своей, акционерное общество. А заёмщиками этого кредитора, являются не только коммерческие и банковские организации. Но и крупные частные инвесторы.
Смотрите, дело в том, что выпускаемые казначейством США государственные облигации, практически полностью выкупает Федеральная резервная система США. И уже только она предоставляет заёмщикам возможность инвестировать в эти долговые бумаги. За счёт этих инвестиций и обогащается ФРС. В то время как, сама экономика государства США, всё больше погружается в пучину долгов.
Кстати в США, лидирующими по выпуску и спросу со стороны инвесторов, являются государственные долговые бумаги «Трежерис». Treasuries, от существительного перевода, означает «казна». Облигации трежерис в соединённых штатах, являются аналогией нашим, Российским облигациям федерального займа (ОФЗ).
ПРОРЫВ в вашей торговле!
Примечательно, что из-за высочайшего рейтинга этих ценных бумаг, близкого к уровню «ААА», они пользуются максимальным спросом со стороны иностранных инвесторов. И ведь не просто там, каких-то частных «средничков», хотя и не без их участия. А пользуются стабильным спросом среди таких серьёзных инвесторов, как: Крупнейшие страховые фонды и хедж-фонды, корпорации гиганты и банковские институты.
Поэтому, здесь даже не является удивительным тот факт, что казначейские облигации трежерис, в бо́льшем объёме принадлежат сторонним государствам. Среди них, лидирует Китай – 25% всех казначейских облигаций. Япония владеет 20-ю % облигаций трежерис. А вот в доле России находится всего 4% этих облигаций.
Доля же ФРС в американских долговых обязательствах, составляет порядком 2.465 триллионов долларов. Это около 39.4% от всего объёма гособлигаций трежерис. А общий государственный долг США, превышает порядком 23.5 триллионов долларов. Поэтому, если мы говорим об активах ФРС, то мы подразумеваем её кредиторское положение. А если мы говорим о государственном долге, то мы так же, эту задолженность понимаем в интерпретации долга по ценным бумагам!
Предлагаю шикарную взаимовыгодную сделку
С меня шикарные бесплатные видео-уроки:
Тогда введи свои данные ниже,
нас уже 8 000 человек.
Функциональная роль ФРС центрального банка
В обязательные функции федеральной резервной системы, входит не только обогащение за счёт вкладчиков, и частных в том числе – население страны. Так же FED распределяет часть прибыли, оставшуюся после всех расходов, таких как: «Вознаграждение» всех сотрудников этой тотально огромной системы, выплаты дивидендов и реинвестирование в федеральные резервные банки. Потому как, именно ФРС исполняет финансово-экономические, государственные функции, присущие нашему, Российскому центральному банку:
Федеральные резервные банки – ФРБ
Как уже говорилось выше, вся система федерального резерва, состоит из 12-ти учреждений. Они же, в свою очередь, располагаются по федеральным округам, начиная от Бостона, и заканчивая Сан-Франциско. Так, названия этих банковских филиалов, носят в соответствие с энтонимом города, в котором расположено учреждение.
Например, в Бостоне банк называется «ФРБ Бостона». В Филадельфии – «ФРБ Филадельфии», а банк, расположенный в Нью-Йорке, называется «ФРБ Нью-Йорка». И так далее… Более того, помимо данных названий, любой из федеральных учреждений имеют документированный буквенный и цифровой код. ФРБ Нью-Йорка имеет код «2В», ФРБ Чикаго – «7G», а ФБР Далласа – «11К» и т.д.
Интересным фактом соединённых штатов является то, что в каждом из федеральных институтов руководящие должности состоят исключительно из 9-ти человек. И с чем связана такая «статическая» цифра, мы по праву не знаем. А надзорные полномочия и финансовая политика ФРС, каждого из банков ФРБ. Распространяются на доверенную им региональную территорию.
Членство федеральных банков ФРБ, это большая часть всех прочих коммерческих банков. То есть, это те банки, компании и организации, которые являются одними из самых крупных держателей акций и облигаций ФРС. Само состояние в составе членства ФРБ, уже сама по себе «награда». Помимо того, что банки-члены ФРБ, получают стабильный доход в размере 6-ти % годовых. Так они ещё имеют прерогативы в сотрудничестве с ФРС, в виде выгодных условий по кредитным займам.
Но, так же, есть и минус, при нахождении в составе членства ФРБ. Часть собственного капитала банка-члена ФРБ, лежит в резервной системе, что называется «мёртвым грузом». И ещё один интересный факт напоследок: Общее количество всех сотрудников, трудящихся в этой резервной системе, не превышает и 20 000 человек! Для сравнения, в Российском центральном банке, числятся 50 000 госслужащих!
ФРС США — что это такое и почему она так важна
Федеральная резервная система (ФРС) является важнейшей организацией по управлению деньгами в США. Однако её влияние куда шире, она оказывает сильное воздействие на общемировой экономической рост, стоимость денег, а значит и всех ресурсов, товаров. Давайте рассмотрим работу этого регулятора, поговорим о его функциях, задачах.
1. Что такое ФРС простыми словами
Датой основания ФРС считают 23 декабря 1913 года. Центральное учреждение находится в Вашингтоне.
Отличительной особенностью можно назвать то, что федрезерв обладает решающим экономическим влиянием на экономику страны, но при этом остается частной структурой. Это покажется странным любому человеку. Как частная организация может иметь столько полномочий? Такая ситуация возникла в момент основания, когда тогдашний президент США подписал соответствующий указ прямо перед рождеством. Позже он пожалел о своём решение, но было уже поздно.
Независимость ФРС обеспечивается тем, что ее решения по определению размера учетной ставки («Federal funds rate») не требуют одобрения Конгрессом и Президентом США. Федрезерв не финансируется Конгрессом, а срок полномочий любого из членов Совета управляющих (14 лет) охватывает сразу несколько сроков полномочий членов Конгресса и Президента.
Руководящим органом ФРС является Совет управляющих Федеральной резервной системы в составе 7 членов, которых назначает президент США с одобрения сената.
Обратите внимание, что написано на долларах США: «Federal Reserve Note» — банкнота Федерального резерва. Что еще больше подчеркивает тот факт, что ФРС не является государственной организацией.
ФРС — это единственный центральный банк в мире, акции которого можно купить. Владельцами являются более 3000 небольших банков США.
Уставной капитал ФРС полностью заложен частными коммерческими банками. При этом они не имеют права участвовать в годовых собраниях и в целом на что-то влиять. По акциям платят ежегодные дивиденды в размере 6%. Фактически это является ценной бумагой похожей на облигацию или по-другому «квази-акцией».
Федрезерв состоит из 12 региональных банков. Их филиалы распределены по всему США. Федеральные резервные банки находятся в городах:
FOMC («Federal Open Market Committee» — «Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США») — отвечает за стабильность цен в стране, обеспечивает экономический рост, регулирование рынка труда, за вопросы международной торговли и внешних платежей.
2. Функции ФРС
Главной функцией ФРС является эмиссия и управление деньгами. Чтобы получить деньги в федеральный бюджет, казначейство должно выпустить гособлигации (трежерис), далее федрезерв их выкупает на напечатанные деньги. В итоге у государства появились деньги, а у ФРС гособлигации.
ФРС выполняет функции, которые определены «Законом о Федеральном Резерве»:
Функции региональных отделений несколько скромнее:
Бежевая книга (англ. Beige Book) — экономический обзор Федеральной резервной системы США, который публикуется на основании отчетных документов 12 региональных банков, входящих в её состав. Официальное название документа: «Сводка комментариев о текущем экономическом положении в федеральных резервных округах» (Summary of Commentary on Current Economic Conditions by Federal Reserve District).
3. Важность ФРС и его задачи
Сложно недооценить важность, которую играет ФРС в современном мире. Эффект от его действий огромен и оказывает влияние мирового масштаба на экономики стран.
Процентные ставки, за которые он отвечает крайне важна. Как показала практика в идеале она должна быть в районе 2-4%. В этом случае достигается плавный рост ВВП без скачков и кризисов.
Слишком быстрый рост экономики не минуемо приводит к краху. Это можно объяснить следующим образом: страна начинает больше производить. У людей растут зарплаты, каждый начинает больше потреблять.
Промышленность увеличивает свои мощности. Однако спрос растет быстрее, чем фабрики способны расширять свое производство. Получается ситуация, когда спрос превышает предложение. Компании начинают поднимать цены, инфляция начинает расти. Что приводит к обратному кругу, когда предложение начинает превышать спрос, а цены при этом дорогие.
Зарплаты снижаются, спрос резко падает, склады завалены нереализованными товарами. Производство простаивает, поскольку нужно сначала распродать старое. Настает кризис. В такой момент ФРС должны бороться с инфляцией повышая процентные ставки, что приводит к замедлению выдачи кредитов и трат населения.
ФРС всегда решает очень сложный вопрос касательно процентных ставок, поскольку любое неосторожное движение может вызвать серьезные проблемы в экономике США и после в мировой экономике.
Ключевая ставка определяет «силу» доллара в мире. А поскольку в нем рассчитываются большинство торговых операций, переводов, то любое небольшое изменение приводит к сильным изменениям в других отраслях. Особенно остро реагирует валютные пары с участием USD на Форексе и фондовый рынок.
4. История ФРС
История центральных банков США уходит еще в далекий 1791 год. В тот момент был основан Первый банк Соединённых Штатов. Создателем был Александром Гамильтоном.
Хронология центральных банков США:
Создание ФРС предшествовало «серия банковских паник» в 1873, 1893 и 1907 годах.
В 1910 году на острове Джекилл Айленд (принадлежит JPMorgan) встретились семь человек крайне обеспеченных людей (их состояние оценивалось примерно 25% всего мира). Известно, что в той встрече был Нельсон Олдрич (сенатор Род-Айленда).
Владельцы ФРС до сих пор остаются в тени и ходят лишь слухи, кто ими может быть. На данный момент считается, что с большой долей вероятности туда входит: династия Ротшильдов, Лазард Фрер, Кун и Лёб, Варбург, Леман Бразерс, Рокфеллер, JPMorgan и Goldman Sachs.
В 1913 году соглашение о функционировании ФРС было подписано на 100 лет. Ходили слухи, что его не продлят, но в 2013 году его благополучно продлили и в мире ничего кардинально не изменилось после вековой истории.
5. Критика федеральная резервная система
Про ФРС можно услышать много критики, поскольку за многолетнюю историю управления были огрехи в решениях. Например, в период великой депрессии 1929 года регулятор сокращал денежную массу, вместо того, чтобы наоборот её наращивать. В итоге кризис затянулся на несколько десятилетий. Некоторые даже обвиняют федрезерв в начале второй мировой войны.
Во время кризиса 2008 года ФРС поступил очень мудро и наоборот накачивал деньгами экономику, при этом держа процентную ставку на нуле. Это позволило прекратить панические распродажи на фондовом рынке и начать новый виток роста.
Хотя некоторые считают, что федрезерв напечатал слишком много лишний денежной массы, которая в итоге толкнула акции компаний сильно вверх. Уже через 5 лет биржи били новые рекорды.
В моменты выступления глав ФРС и решений по базовым процентным ставкам мировые рынки ждут нервозно. После ее публикации фондовые рынки и курс доллара обычно начинают мощное движение в зависимости от реакции рынка.
На данный момент, ФРС является машиной для создания госдолга. США выпускает все больше гособлигаций и продает. Дело в том, что он никогда не сможет выплатить весь долг, поскольку деньги печатает федрезерв.
Многих смущает непрозрачность этой организации и то, что она является полностью частной. Другие центробанки принадлежат своим странам:
Ходят легенды, что все центральные банки и их политика построена под ФРС. Однако существуют страны, которые не подчиняются ФРС: Куба, Сирия, Ирак, Иран, Ливия и Северная Корея. Все эти страны очень бедны. Хотя во многом это связано с изоляцией от мировой торговли.
Центральные банки не имеют права печатать свою местную валюту сколько хотят. Они обязаны иметь в своем резерве такое же число долларов. За счёт этого мировая система очень завязана на долларах США.
Смотрите также видео «Империя ФРС документальный фильм»:
Что такое ФРС и как она влияет на фондовые рынки
В этой статье мы попытаемся приоткрыть завесу тайны вокруг самой могущественной в мире финансовой организации – Федеральной Резервной Системы (ФРС) США. По количеству сложенных о ней легенд и мифов ФРС даст фору любому тайному обществу. Но насколько велика в них доля правды? Попробуем разобраться.
Введение
Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.
Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.
Роль ФРС в финансовой системе США обычно сравнивают с центральным банком. Это эмиссия долларов, принятие решений по ключевой ставке, контроль за инфляцией и т. д. Но, учитывая особую роль доллара США в мировой экономике, ФРС оказывает огромное влияние на темпы её роста, международные потоки капитала и настроения инвесторов. Вот почему деятельность ФРС окружена тайнами, а самой этой организации часто приписывают роль чуть ли не мирового правительства. Связано это, прежде всего, с тем, что форма собственности и подотчётность ФРС руководству США слишком сложны и неоднозначны. Мы не будем детально вдаваться в структуру ФРС и все нюансы принятия решений. Вместо этого затронем информацию, важную для инвесторов, а заодно опровергнем популярные мифы о ФРС. Давайте с них и начнём.
Миф №1: ФРС – полностью частная организация
Сторонники этого мифа утверждают, что ФРС – частная компания, фактически владеющая всей финансовой системой США и диктующая правила игры на основных рынках. В реальности же ФРС – скорее, часть государственной системы США. Руководство ФРС состоит из семи членов Совета управляющих. Все они назначаются президентом США и утверждаются Конгрессом. Срок полномочий управляющего – 14 лет. За это время он теоретически может успеть поработать при четырех разных президентах.
В рамках своих полномочий управляющий абсолютно самостоятелен. Из числа Совета управляющих президент США назначает председателя, которого затем утверждает Сенат. Срок полномочий председателя совета – 4 года. В дальнейшем он может быть назначен повторно, но общий срок его полномочий не превышает 14 лет. Члены Совета управляющих не являются госслужащими, хотя уровень их зарплаты утверждается Конгрессом США.
Совет управляющих ФРС руководит деятельностью двенадцати т. н. федеральных резервных банков (ФРБ). Эти банки имеют акционерную форму собственности, но не проводят линию каких-либо влиятельных финансовых групп. Акционерами ФРБ могут быть только т. н. банки-члены ФРС. Это крупнейшие коммерческие банки, их список можно посмотреть здесь: www.federalreserve.gov/releases/lbr/current/default.htm. Чтобы стать членами ФРС, они обязаны приобрести акции ФРБ. По этим бумагам выплачиваются дивиденды в размере 6% от вклада коммерческого банка в уставной капитал ФРБ.
Во главе каждого ФРБ находится Совет директоров, состоящий из девяти человек. Из них трое – руководители крупных американских банков, а остальные – видные общественные деятели и финансисты, не работающие в банковском секторе. Совет директоров назначает президента банка, а затем его утверждает Совет управляющих ФРС. Таким образом, ФРБ не проводят самостоятельной денежной политики, а реализуют решения, принимаемые Советом управляющих ФРС. Одна из функций ФРБ – эмиссия наличных долларов. Разумеется, её объёмы, а также номиналы и серии банкнот строго регламентируются ФРС. Информация о том, каким банком произведена эмиссия, наносится на лицевой стороне банкнот. Например, на банкноте ФРБ Сан-Франциско название банка вписано в окружность с буквой L:
Словарь инвестора: основные термины и понятия
Инвестиции в терминах и понятиях: просто и кратко
Миф №2: ФРС – пирамида
На самом деле эмиссия доллара обеспечена облигациями федерального казначейства. ФРС не может произвольно манипулировать курсом доллара, т. к. регулирование наличной денежной массы тесно связано с активностью ФРС на рынке облигаций. Покупая облигации казначейства, ФРС тем самым производит эмиссию доллара. В свою очередь, доход, получаемый ФРС от находящихся на её балансе бумаг, формирует основную часть прибыли организации. Остальные источники дохода – разнообразные операции с ценными бумагами. После выплаты жалования членам Совета управляющих и прочим сотрудникам, а также дивидендов банкам-членам ФРС оставшаяся часть прибыли перечисляется в доход федерального бюджета.
Тем не менее, наращивание объёма бумаг на балансе ФРС требует от казначейства финансирования выплаты дохода по данным бумагам. В этом смысле аналогия финансовой системы США с пирамидой всё же есть, что наглядно проявилось в ходе политики количественного смягчения. Вопрос не в том, возможен ли в принципе дефолт США по государственному долгу, который растёт по закону геометрической прогрессии, а в сроках его наступления. Это напоминает принцип математического предела: в теории он существует, но на практике не достигается.
Ставка ФРС США и её значение
Роль ФРС в мировой финансовой системе велика, но зачастую её сильно переоценивают. Будучи страной с крупнейшей экономикой, США оказывают влияние на темпы мирового промышленного роста, равновесие спроса и предложения на сырьевых рынках, а также готовность инвесторов работать с рискованными активами.
Роль инфляции в решении ФРС по ставке
Чем ниже ставка ФРС, тем дешевле капитал. Чем легче достаются деньги, тем выше аппетит к риску. Это касается и активов стран с развивающейся экономикой. В частности, инвестиции в российские активы напрямую связаны с готовностью инвесторов использовать заёмные средства. Вот почему стимулирование американской экономики неизбежно способствует ускорению темпов мирового экономического роста и наоборот.
Инвестору важно знать, в какой фазе находится рынок США: повышения или снижения ставок. Для этого желательно иметь хотя бы общее представление об американской статистике. Как правило, процесс обсуждения политики ставок связан:
Всё это влияет на главный «термометр» – уровень инфляции. Целевым значением инфляции в США считается 2% в год. Динамика инфляции по годам представлена на диаграмме:
Для борьбы с инфляцией ФРС последовательно поднимала ставку, которая летом 2006 г. достигала 5,25%. Кстати, это и оказалось одной из главных причин кризиса 2008 г. Как правило, рынок «предугадывает» решения FOMC по ставкам. Это происходит по нескольким причинам:
Что значит спилит акций и каковы его последствия
Сплит акций: стоит ли инвестору волноваться?
Для лучшего понимания связи между статданными и настроениями инвесторов, рекомендуется следить за новостями:
Обычно рост цен, объёмов производства, профицит торгового баланса или снижение его дефицита и улучшение настроения потребителей относятся к инфляционным факторам. Нормальное развитие экономики сопровождается ростом инфляции. Поэтому позитивная (особенно лучше прогноза) статистика – сигнал о том, что назревает повышение ставки ФРС. Активный рост фондового рынка и высокая инфляция могут потребовать от ФРС внепланового вмешательства для предотвращения «пузырей» и удержания инфляции под контролем. Обычно это проявляется в «ястребиной» риторике FOMC. Для инвесторов это сигнал о выходе из рискованных активов и долгосрочных облигаций, доходность которых начинает бурно расти.
На этом графике показана доходность 10-летних казначейских облигаций. В июле 2016 г. затяжной нисходящий тренд сменился восходящим. Рост продолжался до октября 2018 г. За это время ставка ФРС поднялась с 0,5% до 2,25%. Новый разворот тренда произошёл на фоне роста торговых противоречий между США и Китаем. По мнению инвесторов, это чревато замедлением американской экономики и снижением ставки. Вначале это повышает интерес к бумагам с более высокой доходностью, а в дальнейшем – разочарование и уход в консервативные и надёжные активы (японская иена, швейцарский франк, золото).
Эффект от изменения ставок проявляется на рынке не сразу. Первая реакция инвесторов обычно носит рефлекторный, психологический характер. На реальном секторе экономики удорожание кредитов и спад спроса на заёмные средства отражаются с задержкой, равно как и снижение ставок требует времени для восстановления рынка. Но и FOMC зачастую меняет политику ставок уже постфактум, когда замедление производства или превышение инфляцией допустимого уровня стали очевидны. На графике показана зависимость ВВП США от эффективной ставки краткосрочного кредитования между банками-членами ФРС. Видно, что экономический спад начинается ещё до завершения цикла роста ставки.
Важно отметить, что если в 1980-е годы экономика США «переваривала» ставки с двузначным значением, то теперь едва справляется с 3%-ми. Это результат постепенного отрыва спекулятивного капитала от реального сектора экономики. Заёмные средства идут не на развитие производства, а на фондовый рынок, рынки фьючерсов и опционов. Это затрудняет прогнозирование, а также приводит к таким скачкам цен на сырьё, которые невозможно объяснить соотношением спроса и предложения. На этом графике показаны относительные изменения цен на нефть Brent и ключевой ставки ФРС:
Как посчитать доходность инвестиций – краткий ликбез
Как подсчитать реальную доходность от инвестиций
Так, в 2009 – начале 2012 г. нефть сорта Brent подорожала более чем в 3 раза при неизменной ставке ФРС в 0,25%, что вполне логично: низкая ставка способствует росту аппетита к рискованным сделкам. Однако затем, в 2014–2015 г., нефть подешевела в 4 раза на фоне изменения ставки с 0,25% до 0,5%, т. е. при значениях, по-прежнему крайне благоприятных для инвестирования в рискованные активы. Основной причиной падения Brent стал быстрый рост добычи сланцевой нефти в США. Сыграло роль и замедление экономики Китая – основного потребителя нефти в мире.
Последовавшее за этим восстановление нефти шло параллельно с дальнейшим повышением ставки ФРС. Как видно, при низких значениях (по крайней мере, до 2%) непосредственного влияния на сырьевые рынки, а через них и на российскую экономику, эта ставка не оказывает. Говорить о серьёзном воздействии на темпы роста экономики США и склонность инвесторов к риску есть смысл, когда ставка начинает подходить к 3%. Узнать текущие настроения, связанные с ближайшими заседаниями FOMC, можно по ссылке: www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html. Распределение голосов опрошенных экспертов показано в виде столбцов:
Чем дальше отстоит заседание от текущего дня, тем сильнее разброс мнений. Если в пользу определённого значения ставки склоняется намного больше 50% прогнозов, решение можно считать практически принятым, сюрпризы бывают очень редко и лишь в случае острого кризиса.
Что еще говорят о ФРС
Ну и на десерт – самая мрачная легенда, связанная с ФРС. По одной из версий, эта организация причастна к убийству президента США Джона Кеннеди в 1963 году. Якобы оно стало следствием подписания указа №11110, меняющий статус ФРС и впервые после создания этой организации наделяющего министерство финансов США правом заниматься эмиссией долларов. На самом деле, ничего принципиально нового в этом указе не содержалось. Министерство финансов и до президентства Кеннеди занималось ограниченной эмиссией долларов. Банкноты федерального казначейства имели свои серийные номера, не пересекающиеся с номерами банкнот федрезерва.
Для удобства учёта номера обеих серий наносились разными красками. Эмиссия банкнот номиналом в 1 и 2 доллара вообще была закреплена за казначейством, банки федрезерва права на неё не имели. Некоторые исследователи утверждают, что революционным стало право министерства финансов печатать т. н. серебряные сертификаты – доллары, обеспеченные серебром. Однако и эти сертификаты существовали ещё до Великой Депрессии. Они также имели свои серии: федрезерва и казначейства. Вот как выглядел серебряный казначейский сертификат образца 1934 года:
Права и возможности ФРС указом не были ни урезаны, ни расширены. Но, как всегда, если легенды живут, значит, кто-то на этом зарабатывает.
Заключение
Несмотря на всю конспирологию, мифы и легенды, ФРС США – вовсе не тайное мировое правительство. Это организация, действующая по чётким и понятным законам. При наличии некоторого опыта инвестор может научиться использовать эти принципы в принятии долгосрочных решений. Это не всегда гарантирует ему прибыль, но однозначно поможет понять рынок и повысить доходность инвестиций.