Фьючерс втб инвестиции что это
Как купить фьючерс на золото в ВТБ инвестициях
Договор между сторонами о покупке актива в будущем — это всегда риск. Можно приобрести фьючерс на золото, ВТБ инвестиции дают брокерам такую возможность, с расчетом, что цена в перспективе будет расти и заработать на разнице.
Что такое фьючерс на золото
Фьючерсные контракты на драгметаллы заключаются на установленную дату по рыночной цене, которая будет в будущем. Базовыми активами могут быть акции, облигации, товары, валюта, золото.
Фьючерсный контракт на золото заключается на установленную дату и по истечении срока
владелец контракта получает деньги или актив.
Предназначение
Фьючерсным контрактом фиксируется точная стоимость, что защищает интересы продавца. Например, фермер договаривается весной о продаже будущего урожая по нынешней цене. Сама сделка проводится осенью в четко обозначенные сроки.
Параметры
Для описания фьючерса используются несколько параметров, которые помогают характеризовать их:
У фьючерсов есть период действия, по окончании которого договоренности между сторонами должны быть выполнены. В установленную дату владелец контракта получает деньги или актив. В основном срок истекает в третий четверг месяца, закрытие позиций производится на следующий день.
Текущая цена контракта называется фьючерсной. Стоимость может колебаться, пока бумага находится в обращении. Котировки фьючерса формируются по обстоятельствам, они могут меняться в зависимости от базового актива.
Есть 2 вида контрактов: поставочный и расчетный. В первом случае стороны договариваются о поставке золота по установленной цене и в четко обозначенную дату, например через 6 месяцев. Расчетный фьючерс не предполагает фактическую поставку товара. По истечении срока проводится перерасчет прибыли и убытков, деньги списываются или поступают на счет.
Виды фьючерсных контрактов.
Спецификации
Для торговли на американских биржах доступно несколько контрактов на золото: на eCBOT и COMEX. Фьючерсы можно приобрести в стандартизированном формате, регулируемом биржами. На Лондонской и Чикагской объемы контрактов на драгметалл измеряются в тройских унциях. Цены устанавливаются в долларах или центах. На токийской бирже для измерения используют килограммы и граммы, стоимость устанавливается в японской валюте.
Как заработать на золоте в ВТБ: особенности
Продажа фьючерсов снижает риски убытков из-за снижения котировок золота в будущем. Торговать можно в любом направлении.
Если ожидается повышение цены на драгметалл, то открывается сделка на покупку. Чтобы заработать на падении курса, вводится ордер на продажу. Доход или убыток зависит от стоимости фьючерса на момент размещения контракта.
Покупка фьючерсов: нюансы совершения сделки
Сделки по фьючерсам завершаются в течение одной торговой сессии, то есть позиции закрывают внутри дня. Если осуществляется перенос, то выставляются условия по первоначальной и поддерживающей марже. На счете должно быть достаточно средств для покрытия убытков. Требования меняются в зависимости от цены металла. Об изменениях брокеры и биржи предупреждают минимум за 24 часа.
Для открытия сделки внутри дня требуется некоторая сумма средств на счетах — маржа. Размер зависит от условий брокера и может меняться. Для торговли стандартным контрактом на золото внутри сессии надо иметь на балансе 1 тыс. у.е. и запас на случай возможных просадок.
В торговле фьючерсами есть одна особенность. Для совершения сделки по продаже контракта его не надо покупать. Все расчеты проводятся в денежном эквиваленте, сторонам начисляется прибыль или списывается убыток. Этот инструмент не будет инвестицией, так как у каждого фьючерса есть дата исполнения. В установленный срок все открытые сделки закрываются, и каждая сторона получает результат — зарабатывает или теряет деньги.
Преимущества и отрицательные стороны фьючерсных контрактов на золото
Главным плюсом контрактов на фьючерсы считается бесплатное кредитное плечо, что позволяет проводить сделки на сумму, большую чем баланс на счету. На момент торговли инвестору не приходится платить полную стоимость актива, достаточно иметь гарантийное обеспечение, примерно 10% от суммы.
Фьючерсные контракты — это договоренности. Покупка или продажа с таким инструментом определяет позицию сторон, одалживать или выкупать ценные бумаги не требуется.
За хранение фьючерсов не снимается плата за управление, налоги начисляются на прирост капитала. С таким инструментом торговать ценными металлами может любой брокер. Это удобнее и выгоднее, чем инвестиции в акции, слитки или валюту.
Есть и минусы — фьючерсы не подходящий вариант для долгосрочных вложений, каждый договор действует максимум несколько месяцев. Короткие сделки подходят только тем, кто проводит много операций. Несмотря на гарантийное обеспечение и кредитное плечо, не стоит вкладываться в большое число контрактов, так как со счетов ежедневно списывается или начисляется маржа. При длительной или большой просадке есть риск потерять доступ к другим позициям.
Начинающим игрокам, чтобы минимизировать потери, рекомендуется использовать спрэд или длинные позиции. Сделки на падение больше подходят трейдерам с опытом, так как требуют быстрой реакции и мгновенного принятия решений.
Мы отправим вам письмо со ссылкой
для сброса пароля
Пользователь с такой почтой не зарегистрирован
Войти с этой почтой
Регистрация
РегистрацияЧто такое фьючерсы и зачем они нужны
Витя каждое лето закупает у Серёжи тонну кукурузы. Обычно стоимость они рассчитывают по рынку: идут на местный базар в деревне и смотрят, за сколько можно купить килограмм. В среднем выходит около 15 ₽/кг.
Недавно Витя узнал, что синоптики прогнозируют засушливое лето. Значит, урожай будет плохим, кукуруза подорожает и будет стоить минимум 18 ₽/кг. Витя решил заранее договориться с Серёжей о стоимости кукурузы и предложить ему ценник поменьше — скажем, 17 ₽/кг. Тогда, если кукуруза и впрямь подорожает, он сможет купить её дешевле и сэкономить.
Серёжа ни о каких новостях не слышал: он уверен, что лето будет тёплым, урожай хорошим, а рыночная цена кукурузы останется около 15 ₽/кг. А тут приходит Витя и предлагает заплатить 17 ₽/кг — как не согласиться!
В итоге соседи заключают договор. Витя — с надеждой на засушливое лето и высокие цены, а Сережа — в ожидании хорошего лета и низких цен.
Говоря биржевым языком, это и есть фьючерсный контракт.
Что такое фьючерс
Фьючерс — это когда две стороны договариваются по поводу стоимости какого-то актива в будущем. Продавец надеется, что актив будет стоить дешевле, а покупатель ждёт высоких цен.
Другими словами, фьючерс — это почти что пари. Стороны спорят, вырастет цена актива или упадёт. При этом, в отличие от опциона, исполнить контракт должны обе стороны — и продавец, и покупатель. Биржа — посредник между покупателем и продавцом. Она следит за тем, чтобы договор был исполнен в срок со всеми условиями.
Про покупателей говорят, что они держат длинную (long) позицию, про продавцов — что они держат короткую (short) позицию. При этом продавцы и покупатели не знают друг друга — сделки проходят в анонимном режиме.
Торговля фьючерсами относится к высокорискованным сделкам. Можно потерять все деньги на брокерском счёте, а в отдельных случаях и остаться должным брокеру. Поэтому мы не рекомендуем новичкам в инвестициях торговать фьючерсами.
Из чего состоит фьючерс
В основе любого фьючерса лежит базовый актив. Это может быть товар, например металл или кукуруза, ценные бумаги — например акции или облигации, валюта или процентные ставки в банках. Но только тот актив, который обращается на рынке. Если актив не входит в биржевой список — контракт заключить не получится.
По фьючерсному контракту продавец обязуется поставить определённое количество актива по конкретной цене в строго определённую дату. Например, 5 тонн картошки по цене 20 000 ₽/тонна на 100 000 ₽.
Самые популярные базовые активы на Московской бирже — валюта (доллар, евро), индексы (Мосбиржи и РТС), нефть (Brent), драгметаллы (золото, серебро) и акции («Сбербанк», «Газпром» и др.).
Валютные фьючерсы — это спор на курсы валюты. Стороны спорят, сколько будет стоить пара рубль/доллар, евро/рубль или евро/доллар.
Индексные фьючерсы — пари на рост или падение индекса Мосбиржи или РТС. Разница между индексами — в валюте. Индекс Мосбиржи рассчитывается в рублях, а индекс РТС — в долларах.
Фьючерсы на нефть и драгметаллы — контракты на нефть марки Brent и драгоценные металлы. Наиболее популярны золото и серебро.
Фьючерсы на акции — это контракты на поставку наиболее ликвидных и популярных акций: «Сбербанк», «Газпром», ВТБ, «Лукойл», «Роснефть», «Аэрофлот».
Кто выпускает фьючерсы и торгует ими
Фьючерсы никто не выпускает. Фьючерс — это зафиксированная договорённость между двумя сторонами о том, что в будущем они обязаны провести определённую сделку.
Если вы решили по какой-то причине расторгнуть эту договорённость, то можете продать контракт другому участнику рынка, при этом зафиксировав промежуточный результат.
Продать фьючерс можно в приложении в любой момент
Какие бывают фьючерсы
Фьючерсы бывают расчётными и поставочными.
Поставочные фьючерсы. Чтобы закрыть сделку с поставочным фьючерсом, у продавца должен быть товар, а у покупателя — деньги. В дату экспирации по контракту покупатель получает свой товар. Например, если вы купили поставочный фьючерс на пшеницу — её вам и поставят. Фьючерсы на акции и корзину ОФЗ относятся к поставочным.
Например, начинающий инвестор Саша купил поставочный фьючерс на 100 акций Сбера. В дату экспирации он оплатит стоимость контракта и получит свои 100 акций.
У товарных поставочных фьючерсов в названии обязательно должно быть прописано, что они поставочные. Если такой приписки нет — фьючерсы расчётные.
Расчётные фьючерсы. По ним ничего не поставляют: продавец и покупатель пересчитывают сумму контракта, сравнивая текущую цену актива на бирже (цена спот), и цену по контракту, рассчитываются и расходятся.
Чтобы закрыть сделку по расчётному фьючерсу, стороны не обязаны иметь полную стоимость активов на балансе. Достаточно суммы разницы между спотом и ценой контракта. Её получает один из участников сделки — это может быть продавец, если спот ниже цены фьючерса, или покупатель — если спот выше цены контракта.
Например, наш начинающий инвестор Саша купил расчётный фьючерс на 100 акций «Лукойла» на 300 000 ₽. В дату экспирации оказалось, что акции подорожали и теперь 100 акций стоят 350 000 ₽. Разницу 50 000 ₽ заплатит продавец. Если бы акции подешевели и стали стоить, например, 270 000 ₽, то Саше пришлось бы заплатить продавцу 30 000 ₽.
Покупатели фьючерсов не обязаны держать их до даты исполнения — их можно продать или купить в любой момент другому участнику рынка. Например, вы купили фьючерс на индекс Мосбиржи на 50 000 ₽ на 3 месяца. Через месяц вы видите, что индекс стал расти. Это вам невыгодно, поэтому вы можете продать фьючерс сейчас другому участнику рынка.
Сколько нужно денег, чтобы заключить фьючерсный контракт
Для покупки фьючерсов не нужна полная сумма контракта. На брокерском счёте должна быть минимальная сумма гарантийного обеспечения — его устанавливает биржа. Обычно это около 10 % от стоимости фьючерса. Сумма гарантии меняется каждый день в зависимости от текущей стоимости базового актива и колебаний рынка. Например, сегодня сумма может быть 5 000 ₽, а завтра — 5 300 ₽. Нужно следить, чтобы на счёте всегда хватало денег для гарантии, иначе брокер принудительно закроет позицию.
Гарантийное обеспечение биржа блокирует на счёте до тех пор, пока открыта позиция, то есть фьючерсы куплены или проданы. После закрытия позиции обеспечение разблокируется.
Как происходят расчеты по фьючерсам
Деньги по фьючерсному контракту списывают постепенно. Вот как это происходит.
Два раза в день торги на бирже останавливаются — это называется клиринг, — и биржа фиксирует результат торгов и отправляет на счёт или списывает с него разницу между текущей ценой актива и ценой по контракту. Эта разница называется вариационная маржа. В случае списания вариационная маржа уменьшает размер свободных денег на счёте, при этом гарантийное обеспечение остается нетронутым.
Например, Саша купил фьючерс на 50 акций «Газпрома» по цене 1 000 ₽ за акцию. Сумма контракта 50 000 ₽. Биржа заблокировала гарантию — 5 000 ₽.
Днём по результатам торгов оказалось, что акции немного подешевели, цена стала 990 ₽ за акцию — со счёта спишут разницу 500 ₽. А вечером акции немного поднялись в цене и стали стоить 992 ₽ за акцию. На счёт поступит 100 ₽.
Вот так выглядит изменение цены акций на графике в приложении ВТБ Мои Инвестиции
И такое движение будет продолжаться до даты исполнения или до момента продажи фьючерса.
Если на счёте окажется денег меньше минимального гарантийного обеспечения, то брокер принудительно закроет часть позиций и вы не сможете открывать новые — это называется маржин колл. Чтобы снова начать торговать, нужно будет пополнить брокерский счёт на сумму гарантии.
Зачем нужны фьючерсы, когда есть другие активы
Кажется, что фьючерсы — это почти то же самое, что шорт и лонг позиции. Если ждёшь роста стоимости актива, покупай его и жди, пока цена вырастет. Если ждёшь падения стоимости — открывай шорт-позицию и получай деньги. Но фьючерсы серьёзно отличаются от своих базовых активов. Вот основные отличия:
Не нужны деньги для сделки. Чтобы купить с плечом акции или открыть по ним шорт-позицию, нужно занять у брокера деньги или ценные бумаги и их же вернуть. При этом ежедневно платить комиссию за маржинальное кредитование.
С фьючерсами не так. Во-первых, не нужна вся сумма контракта. Можно внести гарантийное обеспечение — около 10 % от стоимости сделки — и купить фьючерс или открыть по нему короткую позицию. Главное — контролировать свою позицию, например, с помощью стоп-заявок, и вовремя из неё выйти, если цены пошли против вас. Во-вторых, никаких маржинальных комиссий, только комиссии за сделки.
Меньше комиссия. Брокеры, как правило, берут больше денег за торговлю ценными бумагами на фондовом рынке. На срочном рынке комиссии за сделки меньше.
Что такое фьючерсы на бирже
И как ими торговать
Если вы хотите попробовать себя в краткосрочных сделках и спекуляциях, вам стоит знать о фьючерсах.
Начнем издалека: представьте, что вы фермер и что через полгода вам понадобится зерно. И что стоимость этого зерна за полгода может вырасти в два раза, а может и упасть в два раза. Никто не знает, как получится.
Тогда вы идете к поставщику и договариваетесь, что купите у него зерно через полгода, но по нынешней цене. Если за полгода зерно подорожает, вы будете в плюсе — купите его по старой цене. Если за полгода зерно подешевеет, в плюсе будет продавец — он продаст его вам по цене полугодовой давности, которая была выше. Вот такая договоренность — и есть фьючерсный контракт. В статье речь пойдет о такой же ситуации, но на бирже.
В целом фьючерсы — это отдельная и очень большая тема, которую невозможно охватить даже серией статей. Поэтому в этой статье я буду говорить только о фьючерсах фондовой секции Московской биржи, то есть о фьючерсах на акции и на индексы. Рассмотрю только основные стратегии торговли фьючерсами.
Аккуратнее: это не про долгосрочные инвестиции
Обычно в Тинькофф-журнале мы рассказываем о разумном инвестировании и долгосрочных инвестициях: как сделать правильный выбор, вложить деньги надолго, обогнать инфляцию и стать богаче на дистанции в несколько лет.
Эта статья о другой стороне фондовых рынков: о краткосрочных сделках, трейдинге и спекуляциях. Выпуск статьи не означает, что мы призываем читателей спекулировать на бирже и рисковать. Но читатели задают много вопросов о фьючерсах, поэтому считаем своим долгом подробно рассказать, что это и зачем. А пользоваться инструментом или нет — решать вам.
Что такое фьючерс
Фьючерсный контракт — это договор между покупателем и продавцом о покупке/продаже какого-то актива в будущем. Стороны заранее оговаривают, через какой срок и по какой цене состоится сделка.
Например, сейчас одна акция «Лукойла» стоит около 5700 рублей. Фьючерс на акции «Лукойла» — это, например, договор между покупателем и продавцом о том, что покупатель купит акции «Лукойла» у продавца по цене 5700 рублей через 3 месяца. При этом не важно, какая цена будет у акций через 3 месяца: цена сделки между покупателем и продавцом все равно останется 5700 рублей. Если реальная цена акции через три месяца не останется прежней, одна из сторон в любом случае понесет убытки.
Большая часть фьючерсных сделок — это спекуляция. Вы прогнозируете, что цена акций «Лукойла» в ближайшее время вырастет, — вы покупаете фьючерсный контракт на акции «Лукойла». Думаете, что цена вот-вот рухнет, — вы продаете фьючерсный контракт на акции «Лукойла».
В продаже фьючерсов есть один нюанс. Фактически «покупка» и «продажа» в разговоре о фьючерсах — условные термины. Лучшая аналогия — это обыкновенное пари. Есть две стороны: одна считает, что цена актива вырастет, а другая — что цена упадет. В итоге первый участник «покупает» фьючерс, а второй «продает» его. Соответственно, чтобы продать фьючерс, его не нужно предварительно покупать. Для продажи фьючерсов определенного типа даже не нужно держать акции, на которые этот фьючерс заключен, — все просто рассчитывается в денежном эквиваленте.
Как инвестировать в акции и не прогореть
Почему фьючерс — это не инвестиции
Не стоит путать покупку фьючерса на акции с покупкой акций. Давайте разберем, в чем разница.
При покупке акций «Лукойла» вы:
При покупке фьючерсов на акции «Лукойла»:
Во-вторых, фьючерсы не имеют добавочного капитала, который есть у акций и который вы, как инвестор, можете ощущать в виде дивидендов или роста стоимости акций.
В чем польза фьючерсов
У вас может возникнуть резонный вопрос: зачем мучиться с какими-то непонятными фьючерсами, если можно так же спекулировать и самими акциями: думаешь, что акции «Лукойла» будут расти, — покупаешь сейчас и продаешь потом, когда вырастут. Но по сравнению со спекуляцией на акциях у фьючерсов есть свои преимущества.
Бесплатное кредитное плечо. Кредитное плечо позволяет совершать сделки на большую сумму, чем у вас реально есть на счете. Но в случае акций этот эффект достигается за счет того, что брокер реально предоставляет вам кредит под проценты — за это нужно платить. Во фьючерсах как такового кредитного плеча нет: на момент заключения сделки вы просто не должны платить всю стоимость актива — достаточно только гарантийного обеспечения, около 10% от сделки.
Нет ограничений по короткой продаже. Короткая продажа — возможность продать то, чего у вас нет. С акциями это работает так: вы берете «взаймы» у брокера определенные акции, чтобы продать их и получить прибыль. Брокеру вы потом должны будете вернуть эти же акции. Если вы одолжили у брокера акции, продали их, а потом они подешевели — вы в плюсе: чтобы вернуть брокеру акции, вы купите их по меньшей цене. За такое «одалживание» акций брокеры тоже берут процент.
С фьючерсами по-другому: они не существуют в материальном мире — это просто договоренности. Поэтому покупка или продажа фьючерса просто показывает вашу позицию, одалживать ценные бумаги ни у кого не нужно.
Сделки дешевле. При сделках с акциями действуют разные тарифы, но в большинстве случаев нужно платить депозитарию за хранение бумаг. В случае с фьючерсами на руку играет то, что это не ценные бумаги, которые нужно хранить в специальном хранилище, — за такую договоренность депозитарий не берет плату.
Фьючерсы на Московской бирже
Мы рассмотрели некоторые основные положения о фьючерсах — теперь можно перейти к конкретным примерам. Как я писал раньше, в этой статье мы будем рассматривать только фьючерсы фондовой секции Московской биржи. Вот что к ним относится:
Технически при покупке фьючерса на бирже покупатель с продавцом договариваются только о цене и дате. Все остальные детали контракта уже стандартизированы, и за соблюдение всех обязательств отвечает биржа. Но в реальной торговле фьючерсами не нужно договариваться даже о цене и сроке: цену определяет рынок, а дату — биржа. По факту вы просто либо соглашаетесь на предложенные условия, либо не соглашаетесь.
Механически сделка проходит точно так же, как и любая другая сделка с акциями. Вы выставляете заявку, указываете цену и количество. Если покупатель/продавец найдется — заявка срабатывает.
У каждого фьючерса есть несколько характеристик, рассмотрим их подробнее.
Тип контракта — это самая важная информация о фьючерсе. Он может быть поставочным или расчетным. Если вы покупали поставочный контракт, то при исполнении фьючерса вы обязаны купить непосредственно сам базовый актив. А при расчетном происходит только финансовый расчет вашей сделки.
Разберемся на примере. Представим, что вы купили 10 фьючерсов на акции «Лукойла» по 5500 рублей и к моменту исполнения контракта акции стоят 5000 рублей.
При поставочном контракте вы будете обязаны купить 10 акций «Лукойла» по 5500 рублей. Вы потратите 55 000 рублей, и в вашем портфеле появятся 10 акций общей стоимостью 50 000 рублей. Что делать с этими акциями дальше — решать вам. Можно продать и зафиксировать убыток 5000 рублей, а можно дождаться лучших времен, когда акции подорожают.
При расчетном контракте у вас не появится никаких акций — биржа просто рассчитает ваш убыток и спишет со счета 5000 рублей.
Как мы уже говорили, при торговле фьючерсами вы получаете бесплатное плечо, так как, чтобы купить 1 фьючерс на акции «Лукойла» за 5500 рублей, вам необходимо заплатить только обеспечение — обычно 10%, или 550 рублей за фьючерс. Это значит, что для всей вашей сделки — 10 фьючерсов — вам нужно всего лишь 5500 рублей на своем счете.
А теперь интересный нюанс: если при исполнении фьючерса расчетного типа у вас просто уйдет со счета 5000 рублей и останется 500 рублей, то при поставочном типе вам нужно будет купить 10 акций «Лукойла» общей стоимостью 55 000 рублей — и на этот раз вам придется заплатить полностью. Если у вас не будет этих средств, то может либо сработать кредитное плечо от брокера (на этот раз уже платное), либо вы и вовсе получите штрафные санкции.
При продаже фьючерса все аналогично, только с другой стороны: если к моменту исполнения расчетного фьючерса акции будут стоить 5000 рублей, вы будете в плюсе — «продадите» акции по 5500 и брокер просто начислит вам 5000 рублей прибыли за 10 фьючерсов. А если это будет поставочный фьючерс, вы должны будете продать покупателю 10 акций «Лукойла» по 5500 рублей. Если этих акций у вас не будет, биржа откроет короткую позицию — одолжит вам эти акции, чтобы вы могли исполнить контракт, а с вас возьмет проценты за такой кредит. Поэтому с поставочными кредитами нужно быть аккуратным.
Исполнение фьючерса — это дата, когда все открытые фьючерсные сделки закрываются и все контрагенты исполняют свои обязательства. В расчетных фьючерсах это дата, когда вы зафиксируете убыток или прибыль по счету, а в поставочных — дата, когда вы купите/продадите базовый актив.
Хронологически процесс исполнения разбит на две даты:
Например, если фьючерс исполняется в июне 2019 года, все будет выглядеть так: купить или продать фьючерс можно будет до 20 июня — это третий четверг месяца. А исполнится фьючерс на следующий день — 21 июня, в пятницу.
Всего на бирже 4 месяца исполнения фьючерсов. Это означает, что по акциям есть 4 разных фьючерса, длительность каждого из которых — 3 месяца.
Если нажать на один из фьючерсов, мы попадем в его карточку со сводной информацией. На практике нужно переходить сразу сюда.
В правой колонке — «Параметры инструмента» — указаны все детали: тип фьючерса; дата исполнения; необходимый уровень гарантийного обеспечения — сумма, которую вам нужно реально заплатить, чтобы купить один фьючерс; объем лота — количество акций в одном фьючерсе — и так далее.
Левая колонка отображает рыночные данные по выбранному фьючерсу: какой объем сделок, цена последней сделки и так далее.
Таблица сверху показывает все доступные фьючерсы по данному базовому активу и дает по ним краткую сводку. В целом тут понятны уже все поля, кроме расчетной цены — по этой цене клиринговый центр рассчитывает все сделки, начисляет вариационную маржу и т. п. Это отдельная сложная тема — можно почитать об этом на сайте Московской биржи, но на практике механика работы не особо влияет на действия трейдера.
Гораздо интереснее посмотреть на цену и объем сделок по фьючерсам. Как видно на иллюстрации, цена везде разная, как и спрос. При этом базовый актив везде одинаковый — вот с этим стоит разобраться отдельно.
Как цена фьючерса зависит от цены базового актива
Цены фьючерсов с разной датой исполнения на один и тот же базовый актив разные, но и это не все. Цена самого базового актива основную часть времени тоже отличается от цены фьючерса на этот базовый актив.