Чем грозит повышение госдолга сша
Бюджетная пропасть: за счёт чего госдолг США может вдвое превысить размер американской экономики к 2050 году
По итогам 2020 года объём государственного долга Соединённых Штатов составит 98% ВВП. Об этом говорится в докладе бюджетного управления конгресса США. Согласно прогнозу ведомства, в 2021-м показатель может достигнуть отметки 104% ВВП, в 2023-м — 107%, а к 2050 году значение вырастет до 195%.
Таким образом, в течение следующих 30 лет задолженность американского правительства почти вдвое превысит размер экономики страны.
Рекордный рост госдолга опрошенные RT аналитики связывают с растущими тратами американских властей на ликвидацию последствий пандемии COVID-19. В настоящий момент США остаются лидером по числу заболевших коронавирусом. При этом введённые весной карантинные ограничения привели к массовому сокращению объёмов торговли и пассажирских перевозок, а также закрытию предприятий.
В результате с апреля по июнь 2020 года объём ВВП Соединённых Штатов сократился сразу на 31,7% по сравнению с аналогичным периодом 2019-го. Об этом говорится в материалах бюро экономического анализа Министерства торговли США.
«Ослабление деловой активности привело к экономическому спаду, из-за чего уменьшился объём поступлений в бюджет. Ещё негативнее сказалось беспрецедентное многомиллиардное увеличение затрат на поддержку и стимулирование экономики. Такой «двойной удар» обернулся быстрым увеличением бюджетного дефицита. В этих условиях наиболее доступный и привычный способ покрытия расходов — нарастить заимствования», — рассказал RT главный аналитик ГК «ТелеТрейд» Марк Гойхман.
По оценке американских властей, в 2020 году дефицит бюджета США вырастет более чем в три раза — до 16% ВВП (самый высокий уровень с 1945 года). В 2027-м году показатель вернётся к докризисному уровню (4%), после чего вновь начнёт расти и в 2050-м достигнет 13%.
«Нужно учитывать, что с 2035 года в США усилятся проблемы дефицитности бюджета пенсионного фонда. К этому времени фонд должен проесть имеющиеся активы. Таким образом, американцам придётся что-то делать с пенсионной системой. Может, даже власти решатся понизить пенсии или пересмотреть пенсионный возраст», — отметил в беседе с RT заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС Александр Абрамов.
Бумажный груз
Отметим, что для покрытия дефицита бюджета Минфин США выпускает специальные казначейские облигации (трежерис). Американские и зарубежные инвесторы покупают ценные бумаги и получают по ним стабильный доход, по сути, предоставляя свои деньги в долг американской экономике. Эти средства идут на погашение бюджетного дефицита, но в долгосрочной перспективе рост государственного долга только повышает нагрузку на бюджет страны.
«Госдолг оказывает гигантское давление на экономику. Для его обслуживания нужны всё новые ресурсы. Эти выплаты по столь возросшим заимствованиям также дополнительно ложатся на расходы бюджета. Возникает необходимость новых займов, и получается замкнутый круг. Таким образом, долговая нагрузка сдерживает рост экономики и одновременно усиливает риски кризисных явлений в финансовой сфере», — отметил Марк Гойхман.
Примечательно, что в последнее время хранение денег в американских госбумагах становится всё менее выгодным для иностранных инвесторов. Такое положение дел опрошенные RT эксперты связывают с политикой Федеральной резервной системы США (аналог Центробанка).
Доходность казначейских облигаций напрямую зависит от установленной в стране процентной ставки. Между тем с начала 2020 года ФРС США снизила ставку с 1,5—1,7% до 0—0,25% годовых. Регулятор проводит такую политику для стимулирования экономики: кредиты становятся дешевле, а деловая и потребительская активность начинает расти. В то же время действия ФРС делают менее доходными вложения в трежерис.
«Очевидно, нулевые ставки в США сохранятся надолго. Об этом прямо говорил глава ФРС Джером Пауэлл. Поэтому финансовым властям страны не остаётся ничего иного, как накачивать экономику ликвидностью. Таким образом, США идут по японскому сценарию нулевых ставок и печатания денег. Япония так живёт уже более десяти лет. Одновременно с этим Штаты активно увеличивают бюджетные траты страны, в частности на оборонку», — рассказал RT ведущий аналитик Forex Optimum Иван Капустянский.
По словам Александра Абрамова, в долгосрочной перспективе политика печатания денег рискует привести к разгону инфляции и ослаблению доллара на международном рынке. При этом одновременный рост долговой нагрузки может нарушить устойчивость финансовой системы Штатов.
«Наращивание госдолга может привести к проблемам с его финансированием. Впоследствии властям придётся повышать налоги, а это болезненно скажется на населении. Социальные выплаты также, скорее всего, уменьшатся. Опыт Японии, Греции и Италии говорит о том, что большой госдолг рискует обернуться оттоком инвестиций, а также спадом потребления и замедлением экономического роста», — заключил Абрамов.
Призрак Великой депрессии. Чем грозит миру рост госдолга США
МОСКВА, 13 фев — ПРАЙМ, Наталья Карнова. Госдолг США установил очередной исторический рекорд, превысив планку в 22,01 трлн долларов. По данным минфина США, за время правления президента Дональда Трампа американский госдолг вырос на 2,06 трлн долларов с 19,95 трлн долларов.
Рост госдолга США начался после финансового кризиса 2008 года, однако с приходом к власти Трампа показатель начал сокращаться. Так, по данным минфина США, в январе 2017 года госдолг составлял 19,89 трлн долларов. Однако из-за налоговой реформы в конце 2017 года начал снова расти и к концу прошлого года составил 20,45 трлн долларов.
По данным Бюджетного управления конгресса (CBO), госдолг США составил 78% ВВП в 2018 году, что является самым высоким показателем с 1950 года. При этом дефицит бюджета увеличился с 3,5% ВВП в 2017 году до 3,8% — в 2018 году.
Одной из главных причин роста госдолга называют упомянутую выше налоговую реформу Трампа. Это один из главных пунктов его предвыборной программы, направленный на улучшение положения среднего класса. Реформа предполагает снижение налога на прибыль корпораций с 35% до 20%. Республиканцы считают, что это позволит повысить конкурентоспособность экономики США и вернуть из-за рубежа прибыли американских корпораций на триллионы долларов.
СЛИШКОМ ДОРОГИЕ ЗАЙМЫ
Эксперты напоминают, что, по сути, ситуация с долгом говорит о повышении риска дефолта американской экономики. «С учетом нарастания общей напряженности в мире с точки зрения торговых войн, санкционной политики по отношению друг к другу, вероятность такого исхода становится все больше», — рассуждает доцент кафедры экономической теории РЭУ им. Г.В. Плеханова Екатерина Новикова.
УСЛЫШАНО НА УЛИЦЕ: Спекулянты обесценивают американскую валюту
Долг — это всегда нагрузка на будущее, которая возрастает вместе с ростом стоимости заимствований, но, пока экономика США растет, мировое сообщество соглашается с тем, чтобы считать долговые обязательства этой страны надежным и ликвидным инструментом, отметил ведущий аналитик «Открытие Брокер» Андрей Кочетков.
«Фактически, большая часть текущего долга покрывается новыми выпусками казначейских обязательств. Естественно, что данное обстоятельство все больше беспокоит кредиторов. Поэтому в ряде стран наблюдается тенденция ухода от доллара или его эквивалентов в виде облигаций. Если пару десятилетий назад ФРС прибегала лишь к управлению ставкой, то для стимулирования экономики в текущее время требуются уже количественные методы или печатный станок», — говорит он.
Многие экономисты указывают на то, что постепенно происходит потеря доверия к американским долгам. Соответственно, на каком-то этапе кредиторы могут потребовать более высокой доходности по долговым бумагам, а это прямой и быстрый путь к тому, что обслуживание займов станет слишком дорогим. Наиболее очевидными последствиями таких тектонических изменений будет рост стоимости кредита для американского государства и бизнеса, а также более высокая инфляция, считает эксперт.
СОСКОЧИТЬ С ДОЛГОВОЙ ИГЛЫ
Попытки сократить темпы роста долга пока не приводили к какому-то долгосрочному эффекту. Каждая новая администрация, с одной стороны, пытается снизить затраты, но, с другой, постоянно вынуждена их наращивать, чтобы поддерживать темпы роста на достаточном уровне. Все это, как правило, заканчивается очередным повышением разрешенной планки госдолга.
Власти США делают это, пользуясь доверием к своим госбумагам, в надежде на устойчивость расширения экономики. Самое печальное, что соскочить с «долговой иглы» путем сокращения расходов или повышения налогов они уже не могут.
«США уже давно живут не по средствам. Поэтому повышение налогов немедленно приведет к замедлению экономики, а вместе с этим к невозможности обслуживать долги, которые продолжат расти, так как они во многом определяют уровень экономической активности в стране», — говорит Кочетков.
По мнению Новиковой, поскольку все привыкли к сложившейся ситуации, американское правительство вряд ли будет решать проблему за счет населения и компаний (повышение налогов, снижение социального обеспечения). Скорее всего, США постараются использовать свое влияние на экономики других стран, как это было уже многократно в экономической истории.
ПРИЗРАК ВЕЛИКОЙ ДЕПРЕССИИ
По данным CBO, в случае отсутствия эффективных действий, в 2028 году госдолг может составить 96% ВВП. Мало кто надеется, что такие действия будут предприняты. Поэтому известие об очередном долговом рекорде в краткосрочной перспективе может негативно отразиться на мировых фондовых индексах, считает Новикова. Но это влияние не будет долгим, поскольку биржи будут реагировать и на другие факторы.
А вот в долгосрочном периоде сложившаяся ситуация может очень негативно сказаться на наиболее завязанных на американскую экономику странах. Именно так было в период глобального кризиса 2008 года – европейская экономика резко ослабла.
«В связи с этим, России стоит задуматься о диверсификации своих резервов, используя в большей степени вложения в золото, а также валюты стран, не так сильно завязанных на американскую экономику», — полагает Новикова.
Государственный долг — это далеко не единственная проблема США, напоминает Кочетков. Если суммировать все долги местных администраций, корпораций, государства, то долг США окажется равным мировому ВВП. Соответственно, чтобы погасить панику, которая может возникнуть на фоне потери доверия заемщику, ФРС будет вынуждена включить печатный станок на полную мощность, как это было во времена недавнего кризиса 2007-2009 годов.
Россия в ноябре 2018 г сократила вложения в американский госдолг
Последующее обесценивание доллара приведет к периоду чрезвычайно высокой волатильности на рынках, поскольку кризис доверия распространится на все финансовые и прочие организации. Выиграют от такого кризиса только те, у кого будут денежные позиции в твердых активах, то есть тех, которые невозможно напечатать. Соответственно, разумные инвесторы и государства накапливают не только денежные средства, но и такие активы, как золото и другие ресурсы со схожими свойствами.
В любом случае, продолжающийся рост долга США имеет потенциал глобального разрушения экономики, как это было 90 лет назад во времена Великой Депрессии. Потеря доверия к долгам столь масштабного заемщика приведет к тому, что кредиторы будут требовать более высокой доходности от своих вложений, а это прямой путь к снижению эффективности экономики как на глобальном, так и на локальном уровне, заключил эксперт.
«Рынок подает сигналы тревоги». Чем может закончиться рост мирового долга
Рост современной экономики невозможно представить без развитых долговых отношений. Брать в долг — правильно, это аванс будущего роста и сглаживание цикличности в деятельности бизнеса.
Однако в последнее десятилетие глобальный долг рос намного быстрее ВВП, а пандемия COVID-19 вынудила центральные банки беспрецедентно смягчить денежную политику — в итоге он увеличивается экспоненциально. Эти тенденции могут привести к глобальному финансовому кризису. Но как его остановить? Можно ли перестать занимать?
В кризис занимали все: объем глобального долга поставил новый критический рекорд
Кто кредитовал экономику на такие огромные суммы еще и себе в убыток?
Низкие ставки — это не всегда хорошо
С другой стороны, постоянная опора на господдержку (особенно нефинансовых компаний) снежным комом накапливает системные риски. Потому даже при самом позитивном сценарии — ускоренной вакцинации и опережающем экономическом росте — в 2021 году уровни заимствований снова будут намного выше докризисных. Сокращение поддержки будет сложной задачей в силу социальной напряженности, вызванной COVID-19.
Поднимут ли регуляторы ключевые ставки?
Долг играет многогранную роль в развитии страны: с одной стороны, использование долговых инструментов является мощным фактором стимулирования экономического роста. С другой, чрезмерный рост обязательств — опасное явление для государственного бюджета. Из-за увеличения расходов на обслуживание долга правительства прибегают к повышению налогов, а фирмы повышают стоимость продукта, перекладывая возросшие издержки на потребителей.
Возникает вопрос, как остановить наращивание долга? Одним из инструментов является повышение ставок. Рынок свопов демонстрирует, что участники рынка ожидают повышения ставки к концу 2022 года, при этом годовая инфляция в США может достигнуть 3,1% (опрос Мичиганского университета).
По-нашему мнению, в ближайшей перспективе рост ставок не представляется возможным — это может привести к распродаже низкодоходных облигаций и обрушить рынки акций, где явно наблюдаются признаки пузыря. Более вероятным сценарием станет кредитование по отрицательным реальным ставкам на протяжении еще нескольких лет, подобно ситуации в ЕС, и только после восстановления экономики будут попытки установления нейтральной ставки. В этот период, вероятно, усилится регуляторное принуждение к покупке таких долгов.
Долговые кризисы были и будут: в известной книге экономистов Кармен Рейнхарт и Кеннета Рогоффа «На этот раз все будет иначе» описываются десятки примеров. Перегрев на рынке долга наблюдается во многих странах, однако в Китае и ЕС риски больше остальных.
Вероятно, экономика Европейского союза повторно погрузится в рецессию из-за продолжающихся локдаунов и убытков от последствий Brexit. При этом бюджетный и монетарный инструментарий практически исчерпан: во-первых, к концу года на рынке могут закончиться активы для выкупа, во-вторых, ЕЦБ во многом исчерпал резервы QE — его баланс увеличился до около 60% к ВВП (намного выше ФРС).
Что касается Китая, то его совокупная долговая нагрузка составляет 335% ВВП. Многие аналитики предсказывали рост числа дефолтов, и китайским правительством в 2020 году таки был создан «Банк плохих долгов». Предыдущие феноменально высокие темпы роста ВВП уходят в историю — а торговые споры с США и последствия накопившихся пузырей остаются.
Как обезопасить себя от угрозы кризиса?
Практика показывает, что рост цен отражается в первую очередь на акциях, а не на потребительской корзине. Динамика фондового индекса S&P500 тесно связана с темпами инфляции — чем они выше, тем выше и стоимость акций. Это отчасти происходит в силу перетока капитала из рынка облигаций и роста инфляционных доходов компаний.
Инвестирование всегда сопряжено с большими и малыми рисками, однако следует помнить, что вероятный кризис облигаций может стать причиной ралли «акций стоимости», которые долгое время уступали текущим лидерам.
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Макроэкономический термин, обозначающий значительное снижение экономической активности. Главный показатель рецессии – снижение ВВП два квартала подряд. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, возникшая при неисполнении заемщиком обязательств по уплате или обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту или по облигационному займу, а также непогашение займа. Стоит отдельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда исполнение обязательств было только временной задержкой платежей, как правило, по независящим от заемщика обстоятельствам. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщика Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.