Фрс сша что будет с долларом

Курс доллара растет по отношению к другим основным валютам на перспективах ужесточения ФРС

Греф: повышение ключевой ставки в декабре может стать последним

По состоянию на 14.02 мск курс евро к доллару снижается до 1,13 доллара за евро с уровня предыдущего закрытия в 1,1313 доллара, курс доллара к иене увеличивается до 113,25 иены за доллар с уровня предыдущего закрытия в 112,8 иены. Индекс доллара (курс доллара к корзине валют шести стран — основных торговых партнеров США) растёт на 0,08%, до 96,2 пункта.

Американская валюта укрепляется по отношению к евро и иене на перспективах ужесточения монетарной политики ФРС. Инвесторы оценивают пятничные статданные рынка труда в США. Так, безработица в стране в ноябре снизилась до 4,2% с уровня октября в 4,6%, а число занятых в несельскохозяйственных отраслях экономики увеличилось на 210 тысяч.

«Публикация последнего отчета о количестве рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в пятницу предоставила дополнительные доказательства того, что экономика США продолжает восстанавливаться после первоначального негативного влияния, вызванного COVID-19», — сказал газете Wall Street Journal валютный аналитик MUFG Bank Ли Хардман (Lee Hardman). «Эти события поддерживают планы ФРС ускорить ужесточение и способствуют укреплению доллара», — добавил эксперт.

Ранее глава ФРС Джером Пауэлл сообщил, что регулятор может прекратить программу закупки активов раньше, чем планировалось. Кроме того, он заявил, что инфляцию пора перестать называть временной. Следующее заседание регулятора запланировано на 15 декабря.

Источник

Доллар, вклады: «Черный лебедь» может прилететь уже 22 сентября

Федеральная резервная система Америки создала «управляемый хаос» в мировой экономике

Уже давно Федеральная резервная система (ФРС) США скупает свои же государственные облигации, запуская с помощью данной нехитрой процедуры экономический рост. Они это деликатно называют quantitative easing или просто QE. Нужно выбрать момент, когда дальше падать некуда и напечатать воображаемых денег.

И вот опять собрались финансовые воротилы на горном курорте под названием Джексон-хол и Джером Пауэлл, председатель Совета управляющих Федеральной резервной системы, объявил о скором сворачивании этой лавочки. Она, конечно, помогла быстро восстановиться после кризиса, но ускорила инфляцию. На фондовых рынках на это объявление — ноль внимания.

Или ранки затаились в ожидании чего-то страшного?

Известный российский экономист, президент Союза предпринимателей и арендаторов России Андрей Бунич напомнил, что в 2008 году, когда Федрезерв США начал скупать собственные долги, это оценивалось как экстраординарная, временная мера:

— К 2015 году все обещали закончить — привести баланс ФРС в норму. Мы все это слышали от предыдущего председателя ФРС Джанет Йеллен, сейчас она министр финансов США. Несколько лет делались попытки прекратить порочную практику, но с приходом нового председателя, Пауэлла — опять начали увеличивать баланс ФРС. Во время пандемии, наплевав на приличья, осуществили беспрецедентные вливания.

«СП»: — Сейчас баланс ФРС — 8 триллионов, цифра, сопоставимая с внешним долгом страны в 28 триллионов долларов.

— Это совершенно дикие цифры. Соответственно, доверия к ФРС уже нет. Дай бог, чтобы они хотя бы несколько сократили свои долги. О том, чтобы привести экономику США в нормальное состояние, мне кажется, речи не идет вообще.

Но они ведь развалили и денежно-кредитную систему всего мира. Получилось так, что все меры денежно-кредитной политики — оказались неэффективны.

Мировые центробанки утратили механизмы влияния на ситуацию: процентные ставки, выкуп с рынка облигаций, резервирование. Резервирование стало вообще бессмысленным, его вообще, по сути, отменили. Ведь все и так держат деньги в ФРС, поскольку их просто девать некуда.

Это не просто временный кризис, а утрата воздействия на финансовую систему — более страшное явление. Поэтому когда сейчас они что-то заявляют, им не верят.

Насколько выполнимы заявления — большой вопрос. Однако даже минимальные заявления о попытке, намерениях нормализации — вызывают панические настроения на рынке, он начинает немедленно падать. Рынок может упасть на неслыханную глубину, так, как он не падал никогда.

Ведь даже если продолжать эту безумную политику, при нынешних «денежных накачках» рынок начинает падать. Это как наркомания — происходит привыкание к определенным дозам и требуются дополнительные уколы.

Я считаю, что они будут делать видимость попыток нормализовать ситуацию, но в очень ограниченных масштабах. Рынок и так падает, а при попытках нормализации — упадет гарантированно. Не вижу нормального выхода из ситуации. По крайней мере, традиционным он не будет. Мы находимся в ситуации, из которой обычного выхода уже нет. Должно случиться что-то нестандартное. Это могут быть некие технологические изменения, стратегические изменения в расчетных системах, и, конечно — геополитическая борьба.

Американцы могут попытаться выйти из кризиса за счет геополитических изменений. Так может получиться сохранение той фиктивной стоимости, которую они создали. Для этого нужно сверхмощное изменение геополитической ситуации, сопоставимое с крахом СССР 1991 года.

«СП»: — Теперь они хотят обрушить Китай, чтобы им стало хорошо?

— Китай или опять Россию. Нужно что-то чрезвычайное. После 1991 года американский и европейский рынки очень удачно росли последующие десять лет. Хотя накануне экономическая ситуация была не очень хорошая. Все это создает напряженность и апокалипсические ожидания. Неизвестно, что они готовятся предпринять.

«СП»: — Будут и дальше сами у себя брать в долг?

— Не только у себя. Поскольку доллар международная валюта, это влияет на всю систему. И другие за ними повторяют — по соглашению, у них есть такая договоренность между центробанками, чтобы не было кардинального изменения между валютами. Поэтому валюты стоят в тех же парах относительно других, чтобы не было спекуляций. Накачка денежной массы идет отовсюду, но только российский Центробанк этого не делает.

В целом можно сказать, что «золотой миллиард» живет за счет всего остального мира, не входящего в пул главных банков. Продолжается глобальная авантюра. В 2020 году мы окончательно потеряли надежду на возврат к прежнему положению дел…

Руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития, доктор экономических наук Никита Масленников напомнил о том, что пока ФРС не внесла ясность в свою будущую политику:

— Глава Федрезерва Джером Пауэлл пока воздержался от однозначных оценок. Руководители банков считают, что все должно произойти до конца этого года.

Но Федрезерв сдержан в обещаниях, ведь его слова — могут повлиять на температуру на финансовых рынках. Нужно считать какие последствия будут, какие сегменты рынка начнут проваливаться, а какие расти. Как это скажется на структуре рынка ценных бумаг? Сейчас Федрезерв — занят анализом этой ситуации.

Есть и еще аргумент в пользу того, чтобы подождать — некоторое торможение деловой активности по индексам PMI в промышленности и секторе услуг. Это не официальные данные, а по опросам предприятий, тем не менее, это индикатор. То же самое, торможение — в Еврозоне, а в Китае — снижение активности.

«СП»: — Что же делать нам в такой ситуации нам в России?

— В базовом сценарии Центрального банка РФ предполагается, что к концу следующего года Федрезерв поднимет ставку до 0,32. Это означает, что в течение ближайших двух кварталов начнется сокращение выкупа активов, потому что это первая стадия ужесточения политики. А потом — последует повышение ставки. Но хотя это вписано в базовый сценарий для российской экономики, ЦБ оставил свой собственный план неизменным.

Это те же самые темпы роста от 2% до 3% близкие к тому, что потенциально нас ждет в следующем году — общий прогноз по макро-опросу, проведенному ЦБ — 2,5%. Предполагаемое ужесточение политики ФРС не играет для нас принципиальной роли.

Инвестиции остаются в не комфортном для бизнеса коридоре от 2% до 4% в год, что ниже необходимых 5%, необходимых для роста экономики как запланировано — свыше 3%, по траектории, способной привести к достижению национальных целей. Потребление пока огромнейшее, но после скачка этого года оно замедлится.

Ужесточение денежно-кредитной политики Америки на российскую экономику повлияет мало. Изменятся некоторые условия на мировых финансовых рынках. Это отразится на курсе доллара. Может продолжиться небольшое ослабление курса рубля — не критичное, если не случаться серьезных колебаний цен на нефть или ухудшение геополитической обстановки.

Если действия ФРС не будут сбалансированы с трендами, которые мы сейчас видим в глобальной экономике, это может привести к реализации того сценария, который ЦБ определяет как «финансовый кризис». Но для этого должны, наконец, реализоваться долговые риски во многих странах и корпорациях, чему может поспособствовать волотильность финансовых рынков, в том числе рынков углеводородов.

По этому, худшему варианту, в 2023 году — может случиться глубокий спад, сравнимый с кризисом 2008−2019 годов.

Все смотрят на действия и риторику Федрезерва. И самое главное на то, что будет опубликовано 22 сентября в 21 часов по вашингтонскому времени после заседания Комитета по открытым рынкам.

Возможно, тогда они объявят срок сворачивания активов, но он будет достаточно широким, чтобы не спровоцировать негативную реакцию рынков. А могут опять воздержаться, перенеся на следующее заседание в самом конце года. Но тогда — точно объявят.

Пока интрига сохраняется. Приходится смотреть не только на действия ФРС, но и вообще на положение дел в мире, на настораживающие признаки, указывающие на общее похолодание конъюнктуры. Возможна переоценка ценностей. Это мы узнаем на заседание Валютного фонда в октябре.

Пока мы по-прежнему «на перекрестке», мелькает желтый свет. Необходимо внимательно следить за «ситуацией на дороге»…

Эксперт Академии управления финансами и инвестициями Алексей Кричевский считает, что сворачивание QE означает, что время бесплатных денег, которое длилось более 10 лет, закончилось:

— ФРС перестанет закачивать в рынок сотни миллиардов долларов ежемесячно. При этом вместе с ФРС сворачивать аналогичную программу планирует и Европейский центральный банк, что будет вдвойне серьезным испытанием для рынка.

Доллар слабеть от этого не будет. Напротив, он может легко отскочить обратно к 1,1 относительно евро, а рубль — улететь на 80. В любой кризис доллар начинает укрепляться, потому что в него переходят из рисковых активов и используют как защитный инструмент. Так было в 2008 году, в 2014—2015, так было и в марте 2020-го и будет в ближайшее время.

Что касается рубля, то это событие повлечет за собой выход инвесторов из рынков развивающихся стран и постепенное удешевление рубля, которое теоретически может превысить 80 рублей, особенно если законодатели США не договорятся насчет потолка госдолга и Минфин начнет активно выкачивать деньги из рынка.

Если расценивать слова президента Байдена про восстановление экономики как попытку интервенции и давления на Пауэлла, то, теоретически, сворачивание QE и запуск «пылесоса» Минфина могут сойтись в третьей декаде сентября, тем самым шокировав рынок и отправив его в коррекцию вплоть до 15% от текущих значений.

Источник

Что будет с курсом рубля после заседания ФРС США

Начало сокращения выкупа может привести к некоторому увеличению доходностей гособлигаций США и укреплению доллара к валютам развивающихся рынков. Если же ФРС начнет в среду готовить рынки к тому, что возможен и сценарий более раннего и быстрого повышения базовой ставки, то это в той или иной мере тоже негативно отразится на ценах рисковых активов и на валютах развивающихся рынков, включая рубль, отмечает она.

Базовый сценарий ФРС по процентной ставке недавно обрисовал глава Федрезерва Джером Пауэлл. По его мнению, пришла пора начать сокращать объемы покупки активов, но еще не время повышать ставку, так как пока есть возможность не спешить и дать восстановиться рынку труда. До этого он неоднократно говорил, что повышение ставки начнется как минимум после полного завершения программы выкупа активов и лишь при выполнения критериев, условиями которых является устойчивое достижение инфляцией цели ФРС в 2% или немного выше, а также достижение условий максимальной занятости. Это был бы вполне комфортный для рынка сценарий, подчеркивает Беленькая.

В III квартале Россия получила рекордный профицит счета текущих операций, что отчасти нивелируется покупками валюты российским минфином на внутреннем рынке по бюджетному правилу и высоким уровнем оттока капитала.

По прогнозу Беленькой, до конца года курс доллара в среднем будет на уровне 71,5-74 рубля, но на краткосрочном горизонте возможны и 68 рублей за доллар.

Источник

США замедлят «печатный станок». Какие риски это несет для рынка

По итогам двухдневного заседания ФРС США 2-3 ноября базовая ставка осталась без изменений, на околонулевом уровне (0–0,25%). Такого решения ожидали все 96 аналитиков, опрошенных сервисом Refinitiv. В то же время американский регулятор принял решение о сокращении программы стимулирования экономики «позже в этом месяце».

Изначально инвесторы предполагали, что глава ФРС Джером Пауэлл объявит о сворачивании стимулов в августе, в рамках ежегодного симпозиума ФРС в Джексон-Хоуле, но этого не случилось. В сентябре на пресс-конференции по итогам заседания ФРС Пауэлл заявил, что регулятор может объявить о начале сокращения QE на ноябрьском заседании.

Основные индикаторы, на которое ориентируется ФРС при принятии решения по монетарной политике — это безработица и инфляция. По итогам сентября безработица в США сократилась с 5,2% до 4,8%, что говорит в пользу ужесточения политики ФРС. На это же указывает и сильно разогнавшаяся инфляция. С момента последнего заседания ФРС в сентябре годовая инфляция в стране выросла с 5,3% до 5,4% — это абсолютный рекорд для США за последние 13 лет.

Ранее в ФРС ожидали, что ценовое давление снизится по мере ослабления пандемии. Но в пятницу, 22 октября, Джером Пауэлл высказал беспокойство сложившимся положением, отметив, что из-за сбоев в цепочках поставок инфляция может разогнаться еще больше. «Я считаю, что время для сворачивания (tapering) [программы скупки активов] пришло», — сказал он.

Большая часть из 49 экономистов, опрошенных Bloomberg, ожидает, что американский центробанк полностью завершит программу выкупа активов к середине 2022 года и только после этого начнет повышать ставки. При этом часть из опрошенных экспертов предполагает, что первое повышение ставки состоится уже в 2022 году (в июле, согласно прогнозу Goldman Sachs), а часть считает, что не раньше начала 2023 года.

Итоги заседания ФРС — долгосрочный негатив для акций, краткосрочный для рубля

Основные индикаторы американского рынка отреагировали на заявление ФРС довольно сдержанно. По состоянию на 21:33 мск:

В момент публикации решения курс рубля резко укрепился более чем на 15 копеек. По состоянию на 21:37 мск американская валюта растет на 0,79%, до ₽72,07.

«Снижение объемов QE — негативный фактор для рынка акций США и развивающихся стран, однако это событие ожидаемо», — считает эксперт «БКС Экспресс» Василий Карпунин. Он обратил внимание, что в прошлый раз, когда ФРС начала ужесточать денежно-кредитную политику [в декабре 2015 года], обвала на фондовых площадках не последовало. Глубокая коррекция по S&P 500 произошла лишь уже после полного завершения программы покупки гособлигаций США.

«Так что и сейчас поддержка рынка со стороны ФРС в какой-то форме будет продолжаться еще несколько месяцев. Другой вопрос, что вместе со снижением QE могут начать постепенно подниматься долларовые процентные ставки по длинным Treasuries, что негативно для акций», — предупредил Карпунин.

Главный экономист MicroAdviser Владимир Тихомиров также отметил, что рынок уже не первый месяц ждет объявления о начале сворачивания программы выкупа. По его мнению, эти ожидания уже заложены в стоимость активов и особой неожиданности для рынка в этом нет.

«Поэтому я думаю, что реакция будет умеренной. Но она все равно будет, так как ФРС делает конкретный шаг в сторону ужесточения монетарной политики. Скорее всего, [это] поддержит доллар, снизит аппетит к риску, в том числе в плане вложений в активы развивающихся стран», — сказал Тихомиров «РБК Инвестициям».

Золото будет снижаться параллельно другим активам

Источник

Янки спасают доллар: рубль рухнет уже весной-2022

ФРС США решили притормозить печатный станок, но это ненадолго

Федеральная резервная система США начала постепенное сворачивание беспрецедентной программы количественного смягчения, запущенной на фоне пандемии коронавируса, в рамках которой за полтора года в систему было закачано 4,4 триллиона долларов дополнительной ликвидности.

Как сообщил на заседании ФРС 3 ноября Джером Пауэлл, ежемесячный объем операций сократится с 120 до 105 млрд долларов, а затем продолжит падать со скоростью 15 млрд долларов каждый месяц. Объемы выкупа казначейских облигаций с нынешних 80 млрд долларов в месяц будут сокращаться на 10 млрд каждый месяц, а ипотечных бондов (сейчас 40 млрд) — на 5 млрд. В результате к июню 2022 поток дополнительных долларов остановится до нуля.

Правда, совсем «ястребиным» решение комитета FOMC назвать нельзя, поскольку он не стал повышать процентную ставку и, как пообещал Пауэлл, пока даже не готовится к этому. Хотя мнения членов комитета разделились, в итоге было решено, что инфляция, хотя и оказалась более устойчивой, чем ожидали, носит временный характер и в недалекой перспективе вернется к 2%.

«Наше сегодняшнее решение начать сокращение покупок активов не подразумевает какого-либо прямого сигнала относительно нашей процентной политики. Мы продолжаем формулировать другую, более строгую проверку экономических условий, которые должны быть выполнены, прежде чем повышать ставку по федеральным фондам», — говорится в заявлении.

Рынки пока что не слишком уверены в этих словах — фьючерсы закладывают вероятность в 64% на ее рост в июне 2022 год. Пока же ставки остается на рекордно низком уровне 0−0,25% годовых (для сравнения, в России она поднялась уже до уровня 7,5%, и это, вероятно, не предел).

Традиционно уменьшение долларовой ликвидности ведет к росту курса «американца» и падению развивающихся валют. Но, по словам аналитиков, решение ФРС было ожидаемым, поэтому и особых движений на рынке не произошло. Курс доллара на Мосбирже к полудню 4 ноября составил 71,73 к доллару и 83,82 евро. Однако это не значит, что рублю ничего не угрожает.

Ведущий аналитик FxPro Александр Купцикевич считает, что так как сейчас речь идет не о полном сворачивании американской программы количественного смягчения, а только об уменьшении ее масштабов, рубль к концу года ослабнет, но незначительно.

— Федрезерв объявил о старте сворачивания покупок облигаций на баланс. Сейчас объявлено о сокращении покупок на 15 млрд. в месяц. То есть в ноябре будет выкуплено 105 млрд против текущих 120. Снижение масштабов поддержки нельзя путать с ужесточением политики. Сейчас в США мы видим именно первое. В то время как Пауэлл еще раз дал понять, чтобы рынки попридержали лошадей с ожиданием повышения ставок.

Заверения, что ФРС не будет спешить с повышением ставки, поддержали краткосрочный спрос на акции. Ранее ЕЦБ и Банк Японии также уверяли рынки, что не будут спешить с ужесточением политики.

Впрочем, рублю есть о чем беспокоиться, так как в мировой экономике отмечается замедление темпов роста. А это уже бьет по сырьевым рынкам, переводя их на другую стадию. Цены на энергоносители отступили от своих максимумов, несмотря на рост в акциях. Так что и для рубля наступает период коррекционного отката против доллара и евро после впечатляющей динамики с начала года.

Не стоит удивляться, если до конца года сохранится давление на рубль, которое вернет его в область 73−74, где покупки российской валюты могут вновь оказаться привлекательными. Евро/рубль также мощно марширует вверх, и этот откат может сохранять свою силу вплоть до области 84−85. Однако эта коррекция не должна сломить общий долгосрочный тренд на рост рубля благодаря сохранению повышенного спроса на сырье и энергию и мягкой монетарной политики крупнейших центробанков в противовес жесткой денежно-кредитной политикой в России.

Финансовый аналитик Дмитрий Голубовский предупреждает, что настоящее ужесточение политик ФРС США начнется весной следующего года, и вот тогда-то у курса рубля могут возникнуть существенные проблемы.

— С учетом объема свертывания программы где-то к середине лета печатный станок будет остановлен. Это не означает, что баланс ФРС начнет проседать, так как какая-то деятельность по реинвестированию будет продолжена. Нужно понимать, что денег не становится меньше, их никто не забирает, но их будут медленнее давать. Денежная масса в США выйдет на постоянную величину к середине следующего года.

Это все в рамках ожиданий рынка и прогноза экспертов. Пауэлл сделал ровно то, что хотел от него рынок, поэтому, как можно видеть, ничего особо и не произошло, курсы валют почти не изменились. На его пресс-конференции, которая была достаточно мягкая, он подтвердил, что они даже не обсуждают пока повышение ставки.

На мягком тоне его интервью доллар немного ослаб, но сейчас эта слабость уходит, потому что темпы печатного станка в пользу американской валюты. А, как показывает практика, после заседаний ФРС доллар имеет тенденцию расти примерно в течение двух недель.

В этом случае нас в течение нескольких недель тоже ждет укрепление доллара. Хотя оно не будет очень сильным, так как вопрос ставок остается подвешенным в воздухе.

«СП»: — А что будет потом?

— Дальше начнет стабилизироваться доходность долгового долларового рынка. Тренд роста доходности и укрепления доллара, который начался еще в середине лета, шел как раз под событие, которое случилось вчера. Более того, этот процесс уже начался и там наблюдается интересное явление, когда доходность 30-летних облигаций оказалась ниже 20-летних. Это знак в пользу того, что инвесторы верят, что ФРС справятся с инфляцией в долгосрочной перспективе.

По мере стабилизации доходности будет стабилизироваться курс доллара. Процесс этот не быстрый, он займет весь декабрь, после чего доллар начнет слабеть, а евро — расти на ожиданиях, что ЕЦБ тоже начнет сокращать свои программы количественного смягчения.

В ближайшее же время нас ждет продолжение роста фондовых индексов, будет рождественское ралли. Спрос на риск останется на повышенном уровне, что хорошо для рисковых активов, в том числе и для рубля. Поэтому какого-то существенного падения не будет, он стабилизируется на нынешних уровнях на месяц-два. После этого могут начать развиваться даже девальвационные тенденции.

Но точно так же рубль может и просесть. Не нужно забывать, что у нас все неспокойно на внешнеполитической арене, нестабильная ситуация в Донбассе. Сейчас рубль отскочил с 69,5 до 71,5. Точно так же он может пойти еще на два рубля вверх и дойти до 73,5 к доллару. Особенно если нефть продавят ниже.

Если рассматривать ситуацию в более глобальной перспективе, решение ФРС — это позитив для США, но не очень хорошо для развивающихся стран. Всегда когда долларовая ликвидность начинает сокращаться, они начинают страдать. Но, как я сказал, пока что деньги никто не изымает, поэтому этот негатив будет очень умеренным.

«СП»: — В том числе и для рубля?

— Да, но у рубля есть и своя история. Политическая нестабильность никуда не делать. Напомню, что когда проходили переговоры Владимира Путина с Джо Байденом, последний сказал, что дает России полгода, чтобы посмотреть, как она будет «себя вести». Эти полгода заканчиваются в декабре. Соответственно, может начаться внешнеполитическая нестабильность.

В этом смысле я от рубля не жду ничего хорошего. Но и слишком пессимистичные прогнозы я бы тоже не делал. В том диапазоне, в который вошел рубль, а это 71−73 за доллар, он и будет в нем жить.

Но это лишь краткосрочные и среднесрочные перспективы, в следующем году картина будет совсем другой.

«СП»: — Что изменится?

— В феврале Джером Пауэлл будет переизбираться на последний срок, а последний срок означает, что ему будет нечего терять, и можно будет делать то, чего требует обстановка. А она требует ужесточения денежной политики. Поэтому настоящее ужесточение мы увидим где-то с весны следующего года.

Примерно с апреля начнется сильный тренд на рост доллара. Но это будут не последствия вчерашнего решения, а результат их коррекции в сторону ужесточения, когда рынку будет ясно дан сигнал, что их ждет два повышения ставки в 2022-м.

Помимо выборов в ФРС, в США грядут дополнительные выборы в Конгресс, и никто не будет валить рынок во время выборов, иначе их не переизберут. Зато когда политический момент пройдет, можно будет заняться делом, в том числе борьбой с инфляцией. Фондовый рынок обвалят в следующем году, по традиции, могут сделать это в мае, месяце распродаж.

Катастрофического падения не будет, но весной будет сильная тряска. Этот год мы закончим относительно спокойно. От американского рынка я ожидаю рост, от российского — восстановление после распродаж, а рубль останется примерно на нынешнем уровне или немного ослабнет, если появится политический повод для этого.

Источник