Фонд fxfa что это

13.01.202317.02.2023 admin 0 Comments

FXFA: что важно знать о новом ETF на высокодоходные облигации

22 апреля 2021 года на Мосбирже начались торги акциями фонда FinEx Fallen Angels UCITS ETF. В его состав входят около шести десятков долларовых облигаций крупных иностранных эмитентов с рейтингом ниже инвестиционного и на ступень выше совсем мусорного. Среднегодовая доходность индекса-ориентира — 7,4%. Комиссия ирландских управляющих составит 0,6% в год, что не много для наших реалий.

Главное о FinEx Fallen Angels UCITS ETF

Это принятый на Западе коэффициент общих или полных расходов инвестора (TER). Доля различных статей в нем не раскрывается.

Включает ликвидные долларовые облигации со сроком погашения не менее года, рейтинг которых недавно был понижен до уровня BB+ — BB-. Сейчас это около 130 бондов. Доля одного эмитента не должна превышать 8%. Запущен в марте 2021 года, исторические данные есть с 2012-го. Состав фонда на данный момент полностью индекс не повторяет.

Суть стратегии «падших ангелов»

Объект инвестиций нового фонда — высокодоходные корпоративные облигации крупных компаний из развитых стран. На рынке заимствований дополнительная доходность появляется при снижении надежности должника.

Чтобы заработать, приходится рисковать, и инвесторы обращают внимание на категорию Fallen angels (от английского «падшие ангелы»). В общем смысле это бумаги компаний с устойчивым бизнесом, которым по каким-либо причинам был понижен кредитный рейтинг.

При этом сами эмитенты сохраняют высокую надежность и кредитоспособность. Например, с 2005 года к этой категории относятся облигации американского автоконцерна Ford Motor.

Вот как рейтинговые агентства характеризуют категорию «BB», в которую вкладывается фонд: повышенная уязвимость к риску дефолта, особенно в случае негативных изменений внешних условий, хотя гибкость бизнеса поддерживает возможность исполнять финансовые обязательства.

Сам Финэкс оценивает риск-профиль своего фонда в пять баллов из семи.

Состав и обещаемая доходность FXFA

Всего в индексе, который отслеживает фонд, представлено более 130 выпусков облигаций со средним рейтингом BB+. Но не все они покупаются в состав ETF.

Для FXFA применяется так называемая «оптимизированная» физическая репликация. То есть управляющий оставил за собой право не полностью повторять состав индекса, если рыночные условия не благоприятны для тех или иных сделок. Обязанность как можно более точно следовать за бенчмарком при этом сохранена.

Правда проверить ошибку слежения на данный момент не представляется возможным. У фонда еще нет достаточной истории.

На момент публикации в составе FinEx Fallen Angels UCITS ETF были только 64 бонда. Первая десятка выглядела так.

Наибольшая доля у облигаций того самого Ford (7%). По 3-4% у нефтегазовый Apache Corporation и Cenovus Energy, телекоммуникационной Time Warner Сable и у производителя потребительских товаров Newell brands.

В разрезе стран доминируют США с почти 90%. У канадских компаний 5,8%, чуть больше 4% у Люксембурга. Из индустрий превалирует энергетика с почти 30%. У второго места — производителей товаров повседневного спроса — уже 16%, у сырьевых компаний и телекомов — примерно по 8%.

Финэкс называет преимуществами FXFA защиту от девальвации рубля за счет валютных активов и повышенную доходность «при умеренном риске». Надо понимать, что выше эта доходность относительно менее рискованных государственных облигаций или бондов с инвестиционным рейтингом. Да и в любом случае, пока никаких исторических данных о прибыльности ETF нет.

Оценивать можно только Solactive USD Fallen Angel Issuer Capped Index. Но не забываем, что по составу ЕТФ пока заметно отличается от него.

На странице фонда и в презентация УК сейчас указывает доходность порядка 27%.

Но надо понимать, что это расчеты относительно показателей кризисного периода 2020 года. В целом на графике от индекс-провайдера хорошо видно: падения бывают, а прошлогоднее было весьма глубоким.

Если же смотреть на максимально доступные для бенчмарка данные, то за 9 лет он вырос на 95 процентов. С учетом реинвестиций купонного дохода.

Среднегодовая доходность индекса — примерно 7,4%.

Для облигационного фонда это вполне интересно. Но учитываем, что ранее ставки на рыке были заметно выше.

На что еще стоит обратить внимание, думая о покупке FXFA

FinEx позиционирует новый продукт как «первый в России фонд, позволяющий инвестировать в высокодоходные иностранные облигации». Это утверждение спорно. На американские высокодоходные облигации также ориентирован БПИФ VTBH «ВТБ – Фонд «Американский корпоративный долг».

Он, правда, собирает портфель не напрямую, а покупает готовый зарубежный ETF iShares High Yield Corp Bond (SHYU). Портфель у ВТБ более диверсифицирован — в нем опосредовано более 900 выпусков. Комиссия на треть ниже — не более 0,41% в год.

Но к последней принято прибавлять и расходы УК на владение базовым ETF. Это еще 0,5%.

Столь заметное отличие составов индекса и фонда у Финэкса встречается впервые. Другие продукты этой УК довольно четко реплицируют бенчмарки.

Кстати ребалансировка индекса происходит довольно часто — один раз в месяц.

УК приводит также некоторые общие характеристики портфеля:

Текущая доходность в валюте	3,30%
Средний срок до погашения (лет)	11,56
Доходность к погашению	3,44%
Модифицированная дюрация	7,87

С ходу не понятно, это показали текущих активов FXFA или все-таки индекса целиком. Но не суть. Кротко хочется обратить внимание на последнюю строчку. Грубо говоря, она показывает чувствительность цены бумаги к изменениям процентных ставок. Чем больше, тем хуже.

Ставки сейчас, напомним, очень низкие. Вероятность роста высокая. При таком сценарии цена бондов в портфеле данного ЕТФ ощутимо снизится.

У того же Финэкса есть и менее рискованные по этому показателю облигационные продукты. Для фондов на российские еврооблигации FXRU (валютный) и FXRB (с рублевым хеджем) модифицированная дюрация составляет 2,23.

У SHYU из активов БПИФа ВТБ можно найти данные по эффективной дюрации — 3,67. Это не совсем та же характеристика, но тоже показательная.

Источник

FXFA vs FXRU

Недавно появился новый фонд на облигации «падших ангелов» США с тикером FXFA. Сегодня попробуем оценить, на сколько данный фонд интересен с точки зрения сохранения средств и на сколько интереснее он старого доброго FXRU (фонд на корп. еврооблигации РФ).

FXFA включает в себя высокодоходные корпоративные облигации развитых стран. Здесь представлены долларовые облигации более 25 эмитентов, среди которых такие гиганты как Ford, Occidental Petroleum, Kraft Heinz Foods, FirstEnergy и другие. Всего в индексе, который отслеживает фонд, представлено более 130 выпусков облигаций со средним рейтингом BB+.

Состав портфеля по странам:
USA — 89,8%
Canada — 5,8%
Luxembourg — 4,4%

Вроде все достаточно интересно, хорошая доходность консервативная цена пая, активы привязаны к доллару, что защищает от девальвации, относительно хорошая диверсификация по компаниям (25 шт.), ребалансировка портфеля происходит 1 раз в месяц.

А теперь посмотрим другую сторону фонда, малоприятную. Страшная фраза «модифицированная дюрация» (далее — MD) для многих мало о чем говорит, но в данном случае это очень важный показатель.

MD = 7,87
Средний срок до погашения — 11,6 лет

А вот это уже более интересные параметры, чем выше дюрация облигации, тем выше ее риски и тем выше зависимость цены облигации от изменения ставок (в данном случае ставки ФРС), при условии, что купон постоянный.

Мы сейчас находимся по ставкам на минимумах (0,25%), ниже падать некуда, но есть риск того, что в ближайшие годы ставки начнут расти. Давайте посчитаем, как это скажется на стоимости данного фонда и на нашей с вами доходности.

Пару слов про модифицированную дюрацию, она показывает, на сколько в % упадет стоимость пая фонда при росте ставки ФРС на 1%. Я допускаю, что в ближайшие 3 года мы можем увидеть такой рост, с учетом тех объемов денежной массы, которую напечатали в США в прошлом году.

Это все расчеты грубые, но они дают понимание того, что с виду консервативный инструмент не такой уж и консервативный при определенных обстоятельствах. Если вы не верите в рост инфляции в США и в рост ставок, то можно немного взять, наверное Я в моменте предпочитаю FXRU и более консервативные аналоги. Не так давно писал пост о том, что лучше брать FXRU или просто доллар.

MD (FXRU) = 2,26
Доходность к погашению — 2%
Средний срок до погашения — 2,5 года.

Да, в данном фонде представлены евробонды компаний РФ, но срок до погашения и модифицированная дюрация не сопоставимы с FXFA. Грубо говоря, если купить два этих фонда на 3 года и в случае роста ставок на 1%, в FXFA обнулится вся доходность, а в FXRU только доходность одного года (2,3%).

На мой взгляд, в текущей ситуации интереснее брать FXRU и его аналоги с MD не более 3, для консервативной части портфеля. FXFA будет интересно брать, если ставки вырастут и будут прогнозы на их дальнейшее снижение.

⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзорами можете здесь: Telegram, Смартлаб, Вконтакте, Instagram

Источник

Фонд fxfa что это

Новый ETF содержит иностранные облигации с привлекательным соотношением риска и доходности. Разбираемся, зачем «падшие ангелы» нужны в портфеле инвестора.

22 апреля 2021 года на Московской бирже стартовали торги фонда FXFA (FinEx Fallen Angels Corporate bond ETF) — первого в России ETF облигаций «fallen angels».

Fallen angels («падшие ангелы») — поэтическое название верхнего сегмента долларовых корпоративных облигаций, кредитный рейтинг которых был понижен с инвестиционного AAA, AA, A, BBB до спекулятивного BB+, BB, но при этом компания-эмитент сохраняет высокие показатели ликвидности и кредитоспособности — а значит, на этих бумагах можно заработать больше, чем на гособлигациях или корпоративных облигациях с инвестиционным рейтингом. Плюс, вложение в этот сегмент облигаций позволяет инвесторам из России хеджировать валютный риск «домашних» облигаций.

«Падшие ангелы»: в чем прелесть?

Около 90% облигаций в fallen angels — это компании США, одной из немногих развитых стран, где уровень ключевой ставки остается выше 0. Но ненамного выше. Поэтому облигации высокого инвестиционного рейтинга средней (5 лет) и долгой (10 лет) дюрации уже не так привлекательны как раньше. Например, доходность к погашению iShares short-term corporate bond ETF (облигации с дюрацией от 1 года до 5 лет) составляет всего 1%. У iShares intermediate-term corporate bond ETF (с дюрацией 10 лет) доходность к погашению составляет 2,3%.

Решением для инвесторов, не желающих брать на себя слишком большие риски, но при этом ищущим более высокую доходность, могут стать облигации эмитентов, чей рейтинг недавно был понижен с инвестиционного до спекулятивного — то есть сегмент «fallen angels». Этот тренд выделяют и аналитики из VanEck, и эксперты Bank of New York Mellon.

Поскольку компании-эмитенты в сегменте Fallen Angels сохраняют высокие кредитные качества, риск по их облигациям при снижении рейтинга драматически не меняется. Тем не менее, в момент снижения рейтинга множество крупных институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды, вынуждены «сбрасывать» эти бумаги из-за жестких требований к составу портфеля по рейтингу. В результате у других инвесторов появляется возможность купить такие облигации с дисконтом — и с приближением срока погашения или возвращением инвестиционного рейтинга продать их и получить дополнительную доходность. Проще говоря, инвестиции в FA — это систематизированная стратегия «покупать дешево, продавать дорого».

Что внутри FXFA?

Состав фонда следует за индексом Solactive USD Fallen Angel Issuer Capped Index. Согласно методологии, в индекс могут входить исключительно компании развитых рынков, чей рейтинг за последние 5 лет был понижен с инвестиционного до спекулятивного. При этом, в индекс не могут входить облигации с рейтингом, близким к «мусорному», т. е. ниже ВВ-.

Распределение облигаций FXFA по рейтингу выпусков

Источник: Solactive, расчеты FinEx

Распределение облигаций FXFA по сроку до погашения

Методология индекса также накладывает ограничения на минимальный уровень ликвидности бумаг и срок до погашения. Так, объем выпуска должен быть больше 400 млн долл. США, а срок до погашения — больше 1 года. Благодаря этим ограничениям, в состав индекса и фонда входят выпуски облигаций крупнейших компаний США, таких как: Ford, Occidental Petroleum, Kraft Heinz Foods, FirstEnergy и других компаний. На топ-5 эмитентов приходится 38% индекса.

Топ-10 эмитентов Solactive USD Fallen Angel Issuer Capped Index

Источник: Solactive, расчеты FinEx

Важно запомнить:

Подробнее о новом фонде и его характеристиках, а также о результатах включения FXFA в состав портфелей читайте в аналитическом обзоре.

Подпишитесь и оставайтесь в курсе!

Мы будем присылать вам новости финансового рынка, новости ETF,
новые публикации и ссылки на вебинары.

ETF — биржевые инвестиционные фонды (exchange-traded funds). Эмитенты ФинЭкс Фандс АЙКАВ (FinEx Funds ICAV) и ФинЭкс Физикли Бэкт Фандз АЙКАВ (FinEx Physically Backed Funds ICAV) далее — Фонды. Управляющая компания ФинЭкс Инвестмент Менеджмент ЛЛП (FinEx Investment Management LLP) (регистрационный номер ОС407513, зарегистрированный офис: 2-й этаж 4 Хилл Стрит, Лондон, W1J 5NE). Фонд является лицом, обязавшимся акциям ETF. Информация раскрывается на сайте finexetf.com.

Информация, представленная на данном сайте, носит исключительно ознакомительный характер, не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями, не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами; не является обещанием выплаты дохода, не является прогнозом роста курсовой стоимости ценных бумаг; не является рода офертой, в том числе побуждением к приобретению акций ETF; не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и ценные бумаги либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать инвестиционным целям инвестора. Определение соответствия ценной бумаги либо операции интересам и инвестиционным целям инвестора является задачей самого инвестора. Инвестиции в рынок ценных бумаг связаны с риском. Стоимость активов может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не дают гарантий или заверений и не принимают ответственности, в том числе за любые возможные убытки (прямые или косвенные, предвиденные и непредвиденные в отношении финансовых результатов, полученных на основании использования информации, размещенной на данном сайте и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Данная информация не является предложением финансовых услуг и (или) индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашим инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим личным обстоятельствам, инвестиционным целям, срокам инвестирования и уровню риска, который вы готовы принять при реализации своих инвестиционных решений, является исключительно задачей инвестора. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не несут ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в упомянутые здесь финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Представленная информация носит общедоступный характер, не предназначена для конкретной целевой аудитории и/или отдельного лица, не учитывает личные обстоятельства каждого инвестора (не основана на учете информации о нем) и не может рассматриваться в качестве подходящей для инвестирования конкретного лица, получившего к ней доступ.

Любая информация, предоставляемая пользователем сайта, не используется в целях определения инвестиционного профиля этого лица. Предоставляемая информация используется исключительно для формирования набора данных, на основании которых может быть решена задача, обозначенная как целевая в соответствующем разделе.

Источник

Новый фонд от Finex — ETF FXFA на облигации падших ангелов

Провайдер Finex запустил новый ETF FXFA на высокодоходные корпоративные облигации развитых стран. Стратегия фонда достаточно интересная. На отечественном рынке подобного не встречал.

Проведем небольшой разбор внутренностей и стратегии ETF FXFA.

А что в этом плохого? По сути мне практически нечего добавить. Нет нужды искать какие-то скрытые условия и подводные камни. Изучать документы, разбираться со стратегий и т.п. и т. д. А тупо переписывать и дублировать инфу с официального сайта как-то не очень хочется.

Попробую немного по другому. Кратко пробегусь по основным условиям и стратегии фонда. И добавлю несколько мыслей от себя.

Описание фонда FXFA

ETF FXFA инвестирует в высокодоходные облигации Европы и США номинированных в долларах. По факту основная доля бумаг (около 90%) приходится на США. Остальные 10% поделили между собой Канада и Люксембург.

В основе фонда FXFA лежит стратегия Fallen Angels (падшие ангелы).

Основа стратегии: Фонд покупает бумаги, кредитный рейтинг которых был понижен ниже инвестиционного.

Чтобы вы понимали о чем речь, ниже таблица с описанием рейтингов:

Распределение облигаций в составе ETF FXFA.

В составе бумаги 25 эмитентов из более 100 выпусков. Есть ограничение в 8% на одного эмитента.

Срок до погашения бумаг в портфеле должен быть не менее года. Ребалансировка проводится каждый месяц: при этом за раз может быть обновлено не более 20 бумаг.

В чем смысл стратегии?

В мире обращается облигаций с инвестиционным рейтингом примерно на 6 триллионов долларов. Огромной долей бумаг владеют различные фонды. У многих в правилах запрещено владеть облигациями с низким рейтингом.

А что происходит, когда у какой-нибудь облигации снижается рейтинг? Фонды, согласно своей стратегии, вынуждены продавать эти бумаги, скорее всего даже с дисконтом (себе в убыток). На рынок обрушивается огромный поток предложений, что толкает котировки бумаг вниз.

Верна и обратная ситуация. Когда дела у компании идут в гору, финансовое положение налаживается, рейтинг облигаций повышается до инвестиционного. И фонды вынуждены обратно брать бумаги в свой портфель. Но уже по более высоким ценам.

В итоге мы имеем некоторую неэффективность на рынке: фонды продают дешево, покупают дорого.

Вторая доходная часть стратегии: покупка облигаций с дисконтом (на просадке) в будущем будет давать избыточную доходность (размер купонов же не изменился).

Основная информация по FXFA

Фонд торгуется в рублях и долларах.

На момент написания статьи ETF FXFA имел следующие характеристики облигационного портфеля:

Посмотреть актуальны данные по доходности можно по этой ссылке на официальном сайте Finex.

Семь пунктов на которые я бы обратил внимание

Доходность

Показана историческая доходность индекса в 7,4 годовых. Проецируя доходность в будущее, нужно понимать, что ранее ставки по купонам были в разы выше, чем сейчас. И часть прошлой высокой доходности была получена именно за счет более высоких выплат по купонам.

Ожидаемая доходности ВДО в ближайшие 10 лет по мнению аналитиков: 3-4% годовых.

Риски снижения

Состав FXFA на 40% состоит из длинных бумаг (с погашением более 10 лет).

А какой риск? Риск инфляции и повышения процентных ставок. Сейчас ставки практически на нуле. Как долго это будет продолжаться неизвестно, но если ФРС начнет процесс повышения (а она рано или поздно начнет это делать), то котировки на обращающиеся облигации начнут снижаться. И наиболее сильно пострадают именно длинные бумаги, коих в составе FXFA почти половина.

Кредитный рейтинг

Риски кредитного рейтинга никто не отменял. Наверное не просто так бумаги понижают в классе.

Согласно данным Moody’s за 20-летний период, почти четверть падших ангелов вернулись в инвестиционный рейтинг, почти половина осталась в категории высокодоходных и 12% объявили дефолт.

Налоги и комиссии

На пальцах:

Допустим на рынке есть облигации с купоном в 4% годовых.

У вас на руках есть 10 000 долларов. Куда их вложить? В фонд или отдельные облигации?

Срок инвестирования

Фонд FXFA я бы рассматривал к покупке только на длительный период инвестирования.

Высокая волатильность. Конечно и другие облигационные фонда не блещут линейным ростом, но наш «подопытный» более подвижный малый. Волатильность (судя по историческому графику) в разы выше собратьев по классу и практически на уровне (чуть ниже) волатильности рынка акций.

«Прелесть» ситуации в том, что мы можем попасть на большие налоги в рублях, факту не получая никакого дохода в долларах. И в итоге уйти даже в минус.

Небольшой пример.

Не совсем. Для расчета нужно все перевести в рубли на день покупки и день продажи.

Допустим на старте инвестиций доллар оценивался в 75 рублей. А через год стал стоить 90.

Поэтому вкладываясь в низкодоходные валютные инструменты, я бы заранее подумал над оптимизацией налогообложения (ИИС типа Б или ЛДВ).

Сравнение с рынком акций

Результат лично меня удивил. Стратегия ангелов обогнала рынок акций (без США), показав 8% годовых (что очень близко к данным Finex) против 6,5% у рынка Мира. И это при меньшей волатильности портфеля (9% против 14%). Дополнительно коэффициенты Шарпа и Сортино у ангелов выше (чем больше значение коэффициента, тем лучше). Да и другие параметры (просадки) тоже на высоте.

Комиссии и аналоги

Немного по поводу комиссий фонда FXFA и его аналогов на Западе. Многие считают, что в РФ комса всех фондов просто дикая. На Западе многие хотят чуть ли не в десятки раз меньше. Приводят примеры самых популярных ETF (обычно на индекс S&P500) с комиссиями в 0,03-0,05%.

Резюмируя

Источник

Фонд fxfa что это

С расширением линейки FinEx ETF в части облигационных фондов инвесторы столкнулись с трудностями выбора. Мы подготовили пошаговый алгоритм выбора фонда облигаций, который подойдет именно вашему портфелю.

Сегодня у FinEx ETF есть целый ряд инструментов с фиксированным доходом: фонды денежного рынка FXTB и FXMM, корпоративные облигации российских эмитентов FXRU FXRB, высокодоходные долларовые корпоративные облигации развитых рынков FXFA и FXRD и гособлигации США с защитой от инфляции FXTP и FXIP. Рассказываем, зачем вообще инвестировать в облигации, и чем отличаются эти 8 ETF.

Зачем нужны облигации в портфеле

Некоторые инвесторы предпочитают игнорировать облигации: мол, доходность небольшая, а защитная функция не требуется на портфелях с длительным горизонтом инвестирования. Легко вообразить себе молодого человека с портфелем на раннюю пенсию, зарплатой и высокой толерантностью к риску — в таком портфеле, действительно, первую скрипку будут играть акции. Но все-таки большинству долгосрочных инвесторов облигации необходимы у для обеспечения достаточной диверсификации активов.

Во-вторых, даже если у вас есть достаточный период, чтобы “пережить” просадку, резкие падения уменьшают скорость роста портфеля. К примеру, после падения на 30% в стоимости вашему портфелю нужно вырасти на 43%, чтобы только достичь прежнего уровня.

В-третьих, диверсификация по классам активов помогает решить психологическую проблему импульсивных продаж при падении рынка. Это верный способ провалить задачу накопления капитала. Поэтому облигаций в портфеле должно быть столько, чтобы ни при каких обстоятельствах не продать ни акции на падении рынка.

Почему ETF, а не отдельные выпуски облигаций

Вкладываясь в облигационные ETF, в отличие от точечного выбора и покупки облигационных выпусков, инвестор получает следующие преимущества:

Особенность торговли облигациями в том, что большая часть операций приходится на внебиржевой рынок (ОТС). Поэтому в последние несколько лет стремительно растет сегмент ETF облигаций, позволяющих получить ликвидность в необходимом объеме без совершения операций на самом рынке облигаций.

Выбирать облигационные ETF, как и всякие другие, стоит исходя из параметров: срока инвестирования, валюты и рисков. К примеру, если ваш горизонт инвестирования менее года и ваша цель измеряется в рублях, вам подойдет фонд FXMM. Если не готовы связывать свои инвестиции с рисками, присущими российским эмитентам (санкции, геополитика, курс нефти/рубля), можно купить FXTP, FXIP и FXFA и FXRD. Выбор по этим параметрам мы обобщили на схеме-путеводителе ниже.

Алгоритм выбора облигационных фондов в портфель

Источник: FinEx ETF

Кроме того, если инвестор стремится к наилучшей диверсификации, то в облигационной части его инвестиционного портфеля должны использоваться как можно больше ETF облигаций. Если вам важен стабильный прогнозируемый доход от инвестирования в виде денежных выплат — воспользуйтесь свежей новинкой” FXRD (дивидендная доходность фонда выше доходности вклада в банке). Подробнее о фонде читайте в нашем обзоре.

Стиль облигаций (fixed income style box): кредитный риск и срок погашения

В зависимости от целей инвестора влияние на выбор может оказать риск дюрации (мера чувствительности облигаций к изменению процентных ставок). Если инвестор хочет принимать решение исходя из кредитного рейтинга и «длины» облигаций, информация этого раздела может оказаться полезной.

На Западе принято классифицировать облигации в зависимости от двух параметров: кредитного риска эмитентов и срока до погашения облигации. На основе двух параметров был разработан так называемый «ящик стилей» (style box) инструментов с фиксированным доходом (Рис. 1).

Рис. 1 «Ящик стилей» инструментов с фиксированным доходом FinEx ETF

Примечание: По нижней оси — средний срок до погашения (в годах), по вертикальной оси — средний кредитный рейтинг эмитентов, зеленым — фонды с рублевым (валютным) хеджированием.

Источник: FinEx ETF

Историческая доходность и волатильность

При выборе инструментов и принятии решений инвесторы также ориентируются на историческую доходность и волатильность сравниваемых инструментов. Хоть исторические данные не являются ориентиром будущей доходности, они информативны и в ряде случаев позволяют оценить риски, которые готов взять на себя инвестор. Сравнительная динамика индекс-бенчмарков долларовых и рублевых ETF облигаций за последние 5 лет представлена на рисунках ниже.

Рис. 2 Динамика индекс-бенчмарков FinEx ETF (USD)

Примечание: FXTB = Solactive 1-3 month US T-Bill Index, FXRU = Bloomberg Barclays Tradable Russian Corporate Bond (EMRUS) Index, FXTP = Solactive US 5-20 Year Treasury Inflation-Linked Bond Index, FXFA = Solactive USD Fallen Angel Issuer Capped Index; период расчета — 30.07.2015-30.07.2021